主題：四主線(xiàn)圍獵油氣改革金股

　油氣行業(yè)改革梳理為四條主線(xiàn)：

　　一是價(jià)格改革——價(jià)格市場(chǎng)化改革加速推進(jìn)，成品油定價(jià)權(quán)將進(jìn)一步下放給企業(yè)；天然氣價(jià)改破冰，“十三五”期間有望實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)定價(jià)；供應(yīng)多元化、管網(wǎng)開(kāi)放、交易中心建立等配套改革將給行業(yè)帶來(lái)多重利好。

　　二是進(jìn)出口改革——原油進(jìn)口壟斷逐步打破，更多地方企業(yè)有望獲得進(jìn)口資質(zhì)；成品油進(jìn)出口權(quán)也將逐步放開(kāi)，下游銷(xiāo)售企業(yè)可充分利用國(guó)內(nèi)外兩種資源；LNG進(jìn)口權(quán)有望下放，吸引更多民營(yíng)資本進(jìn)入。

　　三是主體改革——市場(chǎng)主體更加多元化，改革激發(fā)行業(yè)發(fā)展活力；國(guó)企改革提速，推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈合資合作；低油價(jià)、“一帶一路”戰(zhàn)略為中國(guó)企業(yè)“走出去”提供良機(jī)。

　　四是環(huán)保改革——乘“綠色低碳”之風(fēng)，促行業(yè)轉(zhuǎn)型之旅；油品質(zhì)量升級(jí)加速推進(jìn)，2018年硫排放達(dá)到歐洲標(biāo)準(zhǔn)；作為清潔能源的領(lǐng)頭羊，天然氣發(fā)展?jié)摿薮蟆?br />
　　重要觀點(diǎn)

　?。?）油氣行業(yè)改革不可能是“合并、拆分”這么簡(jiǎn)單。未來(lái)油氣行業(yè)改革重點(diǎn)是解決“市場(chǎng)、政府、企業(yè)和消費(fèi)者”四者的關(guān)系。

　?。?）對(duì)天然氣行業(yè)不用過(guò)度悲觀。供應(yīng)充裕、價(jià)格下行、政策支持，天然氣發(fā)展不及預(yù)期的態(tài)勢(shì)將被扭轉(zhuǎn)。

　　（3）管道改革或?qū)⑾刃??？赡艿母母锓较虬ü茌斮M(fèi)調(diào)整、成立國(guó)家管道公司等，利好于管道企業(yè)和天然氣下游企業(yè)。

　　（4）海外收購(gòu)企業(yè)被低估。低油價(jià)是海外收購(gòu)的良機(jī)，收購(gòu)成本更低、資源國(guó)更加開(kāi)放，中亞投資標(biāo)的優(yōu)于北美投資標(biāo)的。

　　投資建議?

　　全面看好天然氣下游行業(yè)，重點(diǎn)標(biāo)的：城市燃?xì)猓▏?guó)新能源、陜天然氣(002267,股吧)）；管道物流（勝利股份(000407,股吧)、金鴻能源(000669,股吧)）；

　　LNG設(shè)備（富瑞特裝(300228,股吧)）。

　　國(guó)企改革繼續(xù)深化，重點(diǎn)標(biāo)的：上海石化(600688,股吧)、泰山石油(000554,股吧)、天利高新(600339,股吧)、ST華錦、廣聚能源(000096,股吧)。

　　油氣進(jìn)出口權(quán)放開(kāi)，“一帶一路”和新疆區(qū)塊合作，重點(diǎn)標(biāo)的：洲際油氣(600759,股吧)、準(zhǔn)油股份(002207,股吧)、廣匯能源(600256,股吧)、新疆浩源(002700,股吧)、天利高新。

　　油品質(zhì)量升級(jí)帶動(dòng)脫硫催化、車(chē)用尿素、異辛烷需求，重點(diǎn)標(biāo)的：四川美豐(000731,股吧)、海越股份(600387,股吧)、齊翔騰達(dá)(002408,股吧)、三聚環(huán)保(300072,股吧)。

　　油氣改革投資組合：國(guó)新能源（被低估的燃?xì)夤?，“政策風(fēng)”來(lái)必將崛起）、洲際油氣（一帶一路+滾動(dòng)收購(gòu)+價(jià)值重估）、上海石化（業(yè)績(jī)大幅改善+改革預(yù)期）、齊翔騰達(dá)（油品質(zhì)量升級(jí)+產(chǎn)能釋放+收購(gòu)）、廣匯能源（原油進(jìn)口權(quán)+一帶一路+加碼天然氣）。


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