主題：基金業(yè)績(jī)重新洗牌

　業(yè)內(nèi)人士指出，根據(jù)目前市場(chǎng)狀況，預(yù)計(jì)大部分公司將采用指數(shù)收益法，即參考兩交易所的行業(yè)指數(shù)的方法對(duì)停牌股票進(jìn)行估值

　　上周五，證監(jiān)會(huì)公布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱《意見(jiàn)》），對(duì)長(zhǎng)期停牌股票等無(wú)市價(jià)投資品種的公允價(jià)值估算等問(wèn)題做出進(jìn)一步規(guī)范。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者昨日從多家基金公司了解到，基金公司正在加班趕制相關(guān)估值方法，對(duì)停牌股票進(jìn)行重新估值。今日起，《意見(jiàn)》將正式在基金凈值的計(jì)算中得以體現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士表示，由于重倉(cāng)停牌股票的基金數(shù)量過(guò)多，新的估值辦法實(shí)施以后，眾多基金凈值將與此前存在較大差異，基金業(yè)績(jī)排名面臨重新洗牌。

　　預(yù)防巨額贖回基金趕制新辦法

　　為使基金凈值更趨真實(shí)，《意見(jiàn)》要求基金公司根據(jù)近期市場(chǎng)的變化情況，執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中存在的有關(guān)公允價(jià)值認(rèn)定和計(jì)量方面的問(wèn)題。對(duì)長(zhǎng)期停牌等不再存在活躍市場(chǎng)的投資品種，《意見(jiàn)》規(guī)定，其潛在估值調(diào)整對(duì)前一估值日的基金資產(chǎn)凈值的影響在0.25％以上的，應(yīng)采用市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)同，且被以往市場(chǎng)實(shí)際交易價(jià)格驗(yàn)證具有可靠性的估值技術(shù)，確定投資品種的公允價(jià)值。

　　記者昨日從北京、上海、深圳等地多家基金公司了解到，不少基金公司正在依據(jù)《意見(jiàn)》趕制本公司的估值方法，以趕在今日將《意見(jiàn)》應(yīng)用到基金凈值計(jì)算當(dāng)中。據(jù)了解，大成、國(guó)海富蘭克林、華商、博時(shí)等多家基金公司都將于今日發(fā)布公告，將對(duì)相關(guān)凈值估算辦法作出解釋，新的估值方法今日起就將應(yīng)用到相關(guān)的基金凈值計(jì)算上。

　　一位上?；鸸就顿Y總監(jiān)告訴本報(bào)記者，“如果基金公司今天（9月16日）不按照《意見(jiàn)》制定出新的估值辦法，并在當(dāng)日凈值中得以體現(xiàn)，許多重倉(cāng)長(zhǎng)期停牌股票的基金將面臨巨額贖回?！?br />
　　此前，基金在計(jì)算凈值時(shí)，對(duì)長(zhǎng)期停牌的股票估值均采用停牌前最后一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)格。而今年以來(lái)，A股市場(chǎng)單邊下跌，許多股票已經(jīng)被腰斬，而長(zhǎng)期停牌的股票價(jià)格依然處于高位，造成不少基金凈值失準(zhǔn)。

　　停牌股票重新估值四種辦法可供基金參考

　　“雖然都在制定各自的估值辦法，但我們預(yù)計(jì)各家基金公司實(shí)施的辦法都大同小異！”北京某基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，證監(jiān)會(huì)《意見(jiàn)》出臺(tái)后，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)為基金提供了四種估值方法，以供基金公司在對(duì)停牌股票進(jìn)行估值時(shí)參考。當(dāng)然，證監(jiān)會(huì)也要求，基金公司仍需根據(jù)指導(dǎo)意見(jiàn)及自身的專業(yè)判斷，采用適當(dāng)?shù)姆椒▽?duì)停牌股票進(jìn)行估值。

　　記者了解到，為使基金凈值更趨真實(shí)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)基金估值工作小組在組織業(yè)界力量對(duì)國(guó)外常用的股票估值方法進(jìn)行初步研究的基礎(chǔ)上，推出了指數(shù)收益法、可比公司法、市場(chǎng)價(jià)格模型法、資本資產(chǎn)定價(jià)模型法等四種方法，以供基金公司參考。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，根據(jù)目前市場(chǎng)狀況，預(yù)計(jì)大部分公司將采用指數(shù)收益法，即參考兩交易所的行業(yè)指數(shù)的方法對(duì)停牌股票進(jìn)行估值。該辦法相對(duì)客觀透明，便于投資者監(jiān)督，并能較好地避免公司對(duì)估值進(jìn)行操縱。

　　股票長(zhǎng)期停牌重倉(cāng)基金埋下“炸彈”

　　去年四季度以來(lái)，股市經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間單邊下跌，大多數(shù)股票已從最高峰回落過(guò)半，甚至“三折”股票也比比皆是。由于種種原因，部分股票停牌時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，期間股指大跌，復(fù)牌后有著強(qiáng)烈的補(bǔ)跌要求，會(huì)給重倉(cāng)持有這類(lèi)股票的機(jī)構(gòu)沉重打擊。

　　“如果這些長(zhǎng)期停牌股復(fù)牌，前期類(lèi)似宏達(dá)的個(gè)案很可能將會(huì)重演?！毕嚓P(guān)分析人士向記者表示，目前長(zhǎng)江電力(600900,股吧)、鹽湖鉀肥(000792,股吧)、云天化(600096,股吧)、云南鹽化(002053,股吧)這四只股票停牌時(shí)間較長(zhǎng)，如果近期復(fù)牌，大幅補(bǔ)跌幾乎無(wú)法避免，重倉(cāng)這些股票的基金凈值將遭受重大損失。

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，東吳雙動(dòng)力、華商領(lǐng)先、富蘭克林國(guó)海彈性以及嘉實(shí)主題等四基金目前重倉(cāng)持有以上四只停牌股票，停牌市值分別約為5.60億、12.67億、12.56億和8.24億，所占基金推測(cè)凈值比例都超過(guò)了10%。其中，東吳雙動(dòng)力持有云天化、云南鹽化、鹽湖鉀肥三只股票，持有數(shù)量分別為33.3萬(wàn)股、570.5萬(wàn)股和685.4萬(wàn)股，業(yè)內(nèi)人士初步計(jì)算，停牌市值占基金總資產(chǎn)的比例目前已經(jīng)超過(guò)25%。如果這三只股票復(fù)牌后補(bǔ)跌50%，該基金的基金凈值將很可能會(huì)因此超過(guò)12.5%。也就說(shuō)，這只基金如今日按照新的估值辦法計(jì)算凈值，將多“跌”出12.5%以上，以前失真的凈值將就因此“水落石出”。

　　新估值辦法實(shí)施基金業(yè)績(jī)面臨洗牌

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，基金公司新估值辦法今日實(shí)施后，要做好減值準(zhǔn)備的基金還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只東吳雙動(dòng)力等四只。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，持有長(zhǎng)江電力、鹽湖鉀肥、云天化、云南鹽化等四只股票的基金數(shù)量達(dá)到210只，停牌市值占基金推測(cè)凈值比例超過(guò)5%的基金數(shù)量高達(dá)51只，超過(guò)10%的數(shù)量共有9只。

　　“事先贖回的投資人肯定會(huì)占 ‘便宜’，試想如果這些基金今天不將這些‘損失’計(jì)算進(jìn)基金凈值當(dāng)中，要發(fā)生什么后果？”上述基金公司投資總監(jiān)告訴記者，《意見(jiàn)》的出臺(tái)就是為了避免投資人套利，對(duì)沒(méi)有贖回的投資人來(lái)說(shuō)，這是不公平的。記者采訪的多位基金公司高層向記者表示，今日實(shí)行新的估值辦法后，基金業(yè)可能將重新洗牌，因?yàn)?%的凈值影響，對(duì)中游的基金公司來(lái)說(shuō)，可能受影響的將是10個(gè)名次。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。