主題：緊縮預(yù)期漸強(qiáng) 債市小幅回調(diào)

本周資金面較為寬松的情況下，由于對(duì)通脹走勢(shì)的預(yù)期不樂(lè)觀，以及央行行長(zhǎng)周小川表示利率還有上調(diào)空間使得市場(chǎng)緊縮預(yù)期再次強(qiáng)烈，債券市場(chǎng)盤整下探。

　　從具體的走勢(shì)看，周一到周五五個(gè)交易日基本上都在小幅波動(dòng)。周一上漲了0.01%，周二和周三下跌了0.02%和0.04%。周四有上漲0.02%。最后周五下跌0.01%。從盤面上看，漲幅居前的品種以中短債為主，中長(zhǎng)期品種跌幅較大。到期時(shí)間兩年以內(nèi)的老券交投較為活躍。

　　公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)方面，人民銀行于周二以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了2008年第二十五期央行票據(jù)，票據(jù)的發(fā)行量950個(gè)億，期限1年，招標(biāo)價(jià)格96.10元，參考收益率4.0583%，發(fā)行量比上周增加了570億元，收益率連續(xù)八周持平。正回購(gòu)操作情況是以利率招標(biāo)的方式進(jìn)行了28天的正回購(gòu)操作。28天正回購(gòu)操作的交易量為690億元，比上周增加380億元，中標(biāo)利率3.2%，與上周持平。本周四央行以利率招標(biāo)方式發(fā)行了2008年第二十六期央行票據(jù)，以價(jià)格招標(biāo)的方式發(fā)行了2008年第二十七期央行票據(jù)。正回購(gòu)操作情況也是以利率招標(biāo)的方式進(jìn)行了28天和182天的正回購(gòu)操作。本周央行回籠了4390億資金，比上周增加了1590億元。3月份公開(kāi)市場(chǎng)到期釋放的資金量較大，加之1-2月份貿(mào)易順差和其他途徑的外匯流入高達(dá)300億美元。這些都給央行回收流通性帶來(lái)很大的壓力。

　　本周市場(chǎng)小幅下跌主要是由于對(duì)通脹的悲觀情緒和對(duì)央行或在3月底不對(duì)稱加息的預(yù)期。下周2月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，市場(chǎng)普遍預(yù)期CPI將創(chuàng)新高，而且對(duì)于近期將有緊縮政策出臺(tái)的預(yù)期也愈加強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)維持盤整下跌的壓力很大。


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