主題：海信電器：以產(chǎn)品的創(chuàng)新帶動商業(yè)模式的變革 推薦評級

“1+1+N”生態(tài)圈模式相比同行業(yè)公司更為開放、更有針對性面對電視行業(yè)的變化，公司選擇“1+1+N”生態(tài)圈合作模式，將公司、集成平臺牌照方未來電視（中國互聯(lián)網(wǎng)電視）、十余家互聯(lián)網(wǎng)視頻網(wǎng)站聯(lián)合起來，為用戶提供最新、最全、最快的互聯(lián)網(wǎng)視頻服務(wù)。公司是業(yè)內(nèi)第一家采用這種合作模式的企業(yè)。公司負責(zé)硬件生產(chǎn)和視頻后端整合，提供視頻入口；未來電視提供牌照和內(nèi)容支持；11家視頻網(wǎng)站提供視頻內(nèi)容。相比較同類公司來說，公司的生態(tài)圈模式更有針對性，加之VIDDA產(chǎn)品簡單操控的應(yīng)用開發(fā)，公司有望因此持續(xù)獲得市場份額上升以及較好的產(chǎn)品均價。


海信（14/3/18發(fā)布）：1+1+1生態(tài)圈，海量視頻后端整合長虹CHIQ（14/1/18日發(fā)布）：曲面、多屏協(xié)同、分類看、語音交互TCL（14/2/25發(fā)布）：雙+戰(zhàn)略，智能+互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)品+服務(wù)海爾（14/3/17發(fā)布）：模塊化電視，可定制、可升級、可免費更新康佳（14/3/18發(fā)布）：易終端+易平臺，與優(yōu)酷土豆戰(zhàn)略合作創(chuàng)維（14年新品）：多任務(wù)切換極速、微信點播交互以用戶為中心，以產(chǎn)品的創(chuàng)新帶動商業(yè)模式的變革強調(diào)產(chǎn)品操作簡單、更簡單，內(nèi)容應(yīng)用豐富、更豐富。通過持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新來轉(zhuǎn)型，價值和盈利模式的逐漸清晰、關(guān)鍵資源的整合、形成商業(yè)模式的變革。



龍頭地位穩(wěn)固，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)電視基礎(chǔ)好公司市場占有率在線上和線下持續(xù)國內(nèi)第一，源于公司持續(xù)的產(chǎn)品應(yīng)用開發(fā)以及需求判斷的確領(lǐng)先同類公司。公司表示將在4月17日發(fā)布VIDAA2.0，對新品的期待以及公司有針對性的集合海量視頻后端整合有利于估值的恢復(fù)。



風(fēng)險提示互聯(lián)網(wǎng)、IT、運營商進入智能電視產(chǎn)業(yè)鏈，估值壓力持續(xù)存在。



“推薦”評級我們認(rèn)為，公司擁有優(yōu)秀的硬件制造能力、良好的品牌影響力和龐大的用戶群體，這將是發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)電視的良好基礎(chǔ)，此次合作為公司提供了海量的互聯(lián)網(wǎng)視頻資源。維持“推薦”評級。預(yù)計13-15年EPS分別為1.37/1.55/1.65元。



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