主題： 南方航空：本幣受益先驅(qū) 策馬齊奔

　人民幣持續(xù)升值帶來(lái)外部融資成本大幅降低費(fèi)用控制水平持續(xù)改善

　　南方航空正式加入國(guó)際航空聯(lián)盟--天合聯(lián)盟來(lái)，成為我國(guó)首家正式加入國(guó)際航空聯(lián)盟組織的航空公司，同時(shí)標(biāo)志著中國(guó)民航的國(guó)際化進(jìn)程進(jìn)一步深化.南航加入天合聯(lián)盟，通過(guò)“盟友”公司的航線網(wǎng)絡(luò)，可以實(shí)現(xiàn)成員代碼共享，航線互補(bǔ)，航材采購(gòu)共享等，有利于南航拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，降低運(yùn)營(yíng)成本，完善治理和服務(wù)質(zhì)量，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

　　公司整合新疆航空、北方航空的過(guò)程基本完成，成本費(fèi)用控制水平將持續(xù)改善。表征為代表管理水平的管理費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比、營(yíng)業(yè)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比持續(xù)下降，兩費(fèi)合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比同國(guó)航相比逐步縮小，同時(shí)人民幣的加速升值也使得美元負(fù)債最多的南航外部融資成本大幅降低。

　　第一，目前擁有國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的航機(jī)數(shù)量、航線網(wǎng)絡(luò)及最大的客運(yùn)市場(chǎng)份額，截止06年12月，南航經(jīng)營(yíng)客貨運(yùn)輸飛機(jī)309架、國(guó)際國(guó)內(nèi)航線600多條。公司通過(guò)重組新疆航和北方航，形成了大三角結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大并改善了網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，鞏固了公司在國(guó)內(nèi)航線網(wǎng)絡(luò)上的優(yōu)勢(shì)。

　　第二，公司主要以美元融資租賃或銀行貸款的方式購(gòu)買飛機(jī)，在國(guó)際航油采購(gòu)、航材租賃、購(gòu)買以及大修等方面有大量的美元交易和美元負(fù)債且國(guó)際航班在國(guó)外機(jī)場(chǎng)的起降費(fèi)等都使得公司在人民幣升值過(guò)程中獲。

　　第三，國(guó)內(nèi)旅游業(yè)的快速發(fā)展、中國(guó)入世、2008北京奧運(yùn)會(huì)、西部大開發(fā)戰(zhàn)略以及國(guó)內(nèi)航空公司聯(lián)合重組，都將促進(jìn)中國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展，我國(guó)國(guó)內(nèi)航空運(yùn)輸市場(chǎng)需求將保持旺盛的增長(zhǎng)勢(shì)頭。據(jù)民航總局預(yù)測(cè)，今后二十年我國(guó)民航運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量的平均增速將達(dá)到10%以上，民航運(yùn)輸市場(chǎng)的發(fā)展空間巨大。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，在經(jīng)過(guò)前期的4波連續(xù)殺跌的行情之后，該股的下跌動(dòng)能已經(jīng)逐漸減少，受到人民幣匯率的新高鼓舞以及年線的強(qiáng)力支撐，該股很有機(jī)會(huì)被主力再次在底部吸籌拉高，后發(fā)制人力量充沛，后市可看高一線


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