主題：18億資金熱捧造紙印刷板塊

昨日造紙印刷板塊居板塊漲幅榜第一，岳陽紙業(yè)、恒豐紙業(yè)、民豐特紙、青山紙業(yè)、山鷹紙業(yè)等龍頭品種和低價品種紛紛漲停。廣州萬隆統(tǒng)計顯示，該板塊當日出現(xiàn)集體性資金流入，資金凈流入約18.1億元，非常巨大，短期可密切關(guān)注。渤海投資研究所秦洪認為，在供需關(guān)系繼續(xù)偏緊以及美元貶值、人民幣加速升值等多重因素推動下，造紙行業(yè)基本面樂觀，逐漸吸引機構(gòu)資金進入，未來具備較好的投資機會。


　　報告摘要


　　新聞紙超預期上漲，較年初相比已上漲600元/噸。經(jīng)過連續(xù)兩次提價之后，目前新聞紙的市場價已達到5400-5500元/噸，如果這個價格能夠在2008年得以持續(xù)的話，作為國內(nèi)最大的新聞紙企業(yè)華泰股份無疑將最為受益。以5500元/噸的價格測算，華泰股份2008年的毛利率將回升至25%.預計2008年攤薄後EPS為1.4元。


　　銅版紙持續(xù)提價，預計3月15日還將再次提價。對于上市公司的影響來看，晨鳴紙業(yè)和太陽紙業(yè)的受益最大。據(jù)預測，晨鳴紙業(yè)2008年EPS為0.7元，太陽紙業(yè)2008年EPS為1.7元。


　　白卡紙和雙膠紙市場仍然供不應求，3月份是又一輪上漲高峰。雙膠紙和文化紙受到環(huán)保關(guān)停的影響以及新建產(chǎn)能政策受限的影響，產(chǎn)品供不應求。UPM在3月1日發(fā)出提價通知，上漲200-300元/噸，金華盛也在3月份正式提價300元。預計未來雙膠紙的提價風潮仍將延續(xù)。


　　新聞紙超預期提價凸顯華泰股份投資機會。由于之前市場對新聞紙普遍較低預期，因此華泰股份自年初以來一直處于較低估值水平。我們認為，由于新聞紙毛利持續(xù)下滑，現(xiàn)有一部分產(chǎn)能已經(jīng)轉(zhuǎn)產(chǎn)文化紙；同時由于奧運臨近，報社為了確保奧運期間正常的出版印刷，開始準備原料庫存。在這種情況下，新聞紙的價格開始提升。而且由于新聞紙行業(yè)的集中度較高（華泰、晨鳴、廣紙和泛亞），在一定程度上說具備了價格聯(lián)盟的形成條件，因此，未來新聞紙價格還有進一步上升的空間。


　　看好華泰股份、太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)。



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