主題：封基穿消費(fèi)馬甲 未來有表現(xiàn)機(jī)會(huì)

　由于上周封閉式基金折價(jià)率大幅度擴(kuò)大，本周封基相對(duì)股票市場(chǎng)而言，跌勢(shì)有所減緩。上證基金指數(shù)和深證基金指數(shù)五日回報(bào)分別為-2.98%和-3.37%，總計(jì)成交17.26 億元，與前周相比基本持平。隨著“救經(jīng)濟(jì)”的政策組合拳的到來，配置消費(fèi)類行業(yè)的基金或有上佳表現(xiàn)。

　　封基折價(jià)

　　高溢價(jià)終于沒有維持，瑞福進(jìn)取大幅下跌14.93%，大成優(yōu)選（愛基,凈值,資訊）也下跌5.64%。老封基中，裕澤、興華、裕隆、天華和安信出現(xiàn)了上漲，其中裕澤的漲幅在2%以上，而久嘉、開元和科翔的跌幅則較大。在換手率方面，瑞福進(jìn)取的換手率為10.70%，9只封基的換手率在2%以下。

　　截至周五，瑞福進(jìn)取的溢價(jià)率大幅回落至為42.86%；大成優(yōu)選則折價(jià)19.03%，逼近了“救生艇”。老封基的折價(jià)率本周基本持平，為29.05%。25只封基的折價(jià)率在20%以上，其中超過30%的有16只，最高的景福為35.00%，而泰和的折價(jià)率為20.91%。天華、金盛和裕澤的折價(jià)率分別為10.69%、11.81%和17.89%。科匯的溢價(jià)率為1.93%，而漢鼎和科匯的折價(jià)率在4-5%之間。。

　　中短期內(nèi)難表現(xiàn)

　　股票市場(chǎng)的持續(xù)低迷使得封閉式基金依然沒有很好的表現(xiàn)，到期較遠(yuǎn)的大盤封閉式基金的折價(jià)率大多上了30%，其中不乏一些歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀的品種。當(dāng)前的高折價(jià)主要是市場(chǎng)對(duì)浮虧帶來分紅能力缺失的一種擔(dān)憂。不可否認(rèn)的是，較大規(guī)模的浮虧確實(shí)對(duì)可分配收益是個(gè)潛在的損害。但如果從較長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，在當(dāng)前股票市場(chǎng)的估值水平和封基折價(jià)率水平下，中短期內(nèi)封閉式基金未必有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，但應(yīng)當(dāng)是長(zhǎng)期投資者戰(zhàn)略增持的好時(shí)機(jī)。

　　我們策略部認(rèn)為，從各方面情況看，2400－2700 點(diǎn)為中期底部。隨著一系列“救經(jīng)濟(jì)”的政策組合拳出臺(tái)，將帶來相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)(農(nóng)村消費(fèi)、價(jià)格體制改革受益、增值稅稅制改革受益、醫(yī)療體制改革受益、節(jié)能減排受益、鐵路建設(shè)受益等)，更重要的是使投資者從對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期中走出來，市場(chǎng)將迎來中期糾錯(cuò)性投資機(jī)會(huì)。我們推薦配置消費(fèi)類和防御型行業(yè)較多的基金。


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