主題：CPI連續(xù)回落國(guó)債指數(shù)創(chuàng)新高

　本周由于CPI如市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)回落，加上資金面十分寬裕，債市持續(xù)反彈指數(shù)創(chuàng)下新高。上海交易所國(guó)債指數(shù)周一開(kāi)盤(pán)113.73，周五收于113.77，比上周上漲0.06%，本周國(guó)債指數(shù)最高113.80點(diǎn)，最低113.63點(diǎn)，上海證交所國(guó)債指數(shù)本周收出了下影線比上影線長(zhǎng)的小陰線。全周共成交了25.38億元，比上周減少了7.24億元。

　　從具體的走勢(shì)看，周一到周五的五個(gè)交易日都呈現(xiàn)盤(pán)整上行的態(tài)勢(shì)，周一跌0.04%，周二和周三分別上漲0.02%和0.03%，周四漲幅最大為0.04%，周五再漲0.01% 。從盤(pán)面上看，個(gè)券漲跌各現(xiàn)，但是期限特征不明顯。特別是長(zhǎng)期券種走勢(shì)分化，漲幅和跌幅較大的品種都有。受市場(chǎng)整體交投較上周有所萎縮，中短期債成交量較大。

　　本周7月份的宏觀金融數(shù)據(jù)陸續(xù)公布。周一海關(guān)總署11日公布截至7月底，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口總值達(dá)14821.1億美元，比2007年同期增長(zhǎng)26.4%。其中出口8029.1億美元，增長(zhǎng)22.6%；進(jìn)口6792億美元，增長(zhǎng)31.1%。累計(jì)貿(mào)易順差1237.2億美元，比2007年同期下降9.6%，凈減少131億美元。周一國(guó)家統(tǒng)計(jì)局也公布，7月份中國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比上漲10.0％，比上月提高1.2個(gè)百分點(diǎn)，這也是連續(xù)第二個(gè)月創(chuàng)10年新高。7 月份生產(chǎn)資料價(jià)格大幅加速的主要原因是前期能源價(jià)格大幅上漲并推動(dòng)全球制造業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲?？紤]到近期原油價(jià)格走穩(wěn)甚至開(kāi)始回落，以及包括中國(guó)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，盡管8 月份開(kāi)始PPI會(huì)逐步回落。周二國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布7月份，居民消費(fèi)價(jià)格總（CPI）水平同比上漲6.3%，較上月回落了0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市上漲6.1%，農(nóng)村上漲6.8%；食品價(jià)格上漲14.4%，非食品價(jià)格上漲2.1%；消費(fèi)品價(jià)格上漲7.8%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲1.5%。1-7月份累計(jì)，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲7.7%。CPI已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月回落，其主要原因是由于食品價(jià)格漲幅回落以及物價(jià)翹尾因素趨弱?？紤]到未來(lái)肉禽類價(jià)格的進(jìn)一步回落以及經(jīng)濟(jì)總需求的明顯下降，預(yù)計(jì)CPI未來(lái)將繼續(xù)逐步回落。但是目前PPI已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)，給通貨膨脹帶來(lái)很大的壓力，PPI對(duì)CPI的傳導(dǎo)可能導(dǎo)致4季度CPI漲幅略有反彈，但其反彈幅度有限。周三行8月13日發(fā)布的7月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)。7月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為44.64萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)16.35%，增幅比上年末低0.39個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低1.02個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為15.5萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)13.96%，增幅比上年末低7.09個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低0.23個(gè)百分點(diǎn)；

　　本周市場(chǎng)反彈的原因是宏觀金融數(shù)據(jù)的向好和CPI持續(xù)回落，加上資金寬裕的推動(dòng)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，在資金面寬裕的推動(dòng)下周債市仍將持續(xù)反彈。

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