主題：電信再重組引發(fā)競爭新格局

喧鬧經年，中國第三次電信重組終于進入了關鍵性階段。

　　
　　據消息人士透露，在各大公司內部，重組已經實質性啟動，據悉，網通與聯通已經開始了股權置換工作。

　　
　　按照坊間預測，中國電信重組的步驟是先發(fā)放全業(yè)務牌照，實施業(yè)務整合，再進行重組。

　　
　　預測在全國兩會后的一個月內，宣布電信運營商高管的變動。此后，各運營公司新任領導將直接負責公司重組的前期準備工作，以及重組中具體的業(yè)務談判。

　　
　　并在其后對中國移動、中國電信、中國聯通、中國網通發(fā)放全業(yè)務經營牌照，由政府有關部門推出新的電信監(jiān)管條例。

　　
　　在重組前夜，人們開始關心運營商重組后中國電信業(yè)新的競爭格局是什么？

　　
　　中國電信正在被電信分析師們熱捧，他們紛紛指出，中國電信有充分的條件成為2008年中國電信市場增量業(yè)務發(fā)展最快的公司，真正打破中國移動長期一枝獨秀的局面。

　　
　　最大贏家

　　
　　固網運營商可以通過重組得到運營移動網絡的權力而獲益。

　　
　　在本次電信重組涉及到的5家公司中，除鐵通外均為上市公司，因此，每一步都將會引起資本市場的劇烈反應。

　　
　　光大證券在最新發(fā)布的研究報告中預測，到2010年中移動的用戶數是4.68億，新電信是1.17億，新聯通是1.95億。在人們看來，如果中國聯通CDMA網絡會給中國電信帶來4177萬用戶群和275億元的收入，中國電信無疑將會是電信重組中的最大贏家。

　　
　　國金證券分析師陳運紅認為，中國移動的絕對競爭優(yōu)勢肯定會被弱化，重組中最大的贏家肯定屬于中國電信。他稱，全業(yè)務牌照、C網收購使中國電信可以在最短的時間內擁有大量的新業(yè)務選擇，中國電信基于移動固話融合的寬帶網絡，足以使中國移動改變運營商發(fā)展互聯網不賺錢的局面。

　　
　　關于購買C網的價格，曾有消息稱，中國聯通要價1100億元人民幣，而中國電信只肯出價800億元。

　　
　　某資深電信觀察員認為，討價還價不會持續(xù)太長時間，畢竟只是國資委左手換右手的事情。然而，最終定價多少目前無法得知。

　　
　　陳運紅對媒體表示，目前中國電信估值偏低，而且C網的發(fā)展前景看好。在他看來，中國電信成為全業(yè)務運營商的初期不具備明顯的競爭優(yōu)勢，但在移動業(yè)務的綜合競爭力方面會日益顯現出來。

　　
　　而高盛日前也將中國電信的評級由原來的“中性”上調至“買入”，并認為，中國電信不發(fā)展TD-SCDMA網絡可望減少資本開支。

　　
　　報告稱，中國移動或其母公司取得中國自主研發(fā)3G標準——TD-SCDMA牌照的呼聲最高，中國電信取得上述標準的3G牌照幾率較小，由于發(fā)展TD-SCDMA網絡建設耗費龐大，若中國電信取得TD-SCDMA標準以外的牌照，資本開支可望減少。

　　
　　最大考驗

　　
　　2月25日，中國聯通A股以11.98元開盤，25分鐘后跌停至10.92元，這一現實給沉浸在電信重組概念的投資者當頭一棒。

　　
　　而在之前的三四個月，中國聯通因電信重組概念一直處于逆市上漲之中。上證指數從去年10月16日最高點6124.04點跌至今年2月25日的最低點4182.77點，而中國聯通在此期間則跳躍上漲，摸高至13.50元。

　　
　　“股指暴跌以來，支持中國聯通上漲的主要原因是電信重組概念，現在重組方案已經基本明朗?！睒I(yè)內人士認為，這樣一來，中國聯通將面臨3個窘境：一是重組題材耗盡；二是股價原來已在高位；三是其與中國網通的合并，短期面臨業(yè)績是否能跟進的問題。此3點成為中國聯通下跌的必然。

　　
　　“不排除機構拉高出貨的可能?！彪娦艠I(yè)內資深人士項立剛認為，根據他對電信重組幾家競爭格局的判斷，電信股沒有上漲的理由。他認為，對于中國移動來說，重組后面臨的競爭對手不但是昔日的中國聯通，還有更加強大的中國電信，而對于中國電信來說，為了購買中國聯通的C網，需要大量的現金投入，這在短時間內對財務表現不力。

　　
　　而對中國聯通來說，以前競爭對手只是強大的中國移動，而電信重組后，市場競爭的對手又多出了強大的中國電信。

　　
　　三強相爭對于中國聯通未必是一件好事，而且重組和拆分一定會產生一定的財務成本，尤其是中國聯通與中國網通的整合，將是最大的考驗。因此，中國聯通的上漲也難有很多道理。


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