主題：基金公司未否認再接凈買入指令

　基金未否認再接凈買入指令 基金公司昨日在接受記者采訪時對此并未予以否認

　　盡管昨日的大盤走勢讓不少投資者大跌眼鏡，但有意思的是，昨日有消息稱，基金公司近日接到“凈買入”指令，而基金公司昨日在接受記者采訪時對此并未予以否認。

　　由于A股市場本周累計下跌7%，滬深基金指數(shù)本周也逐級下跌，并且連續(xù)第五周表現(xiàn)弱于大盤。而昨日滬深兩市基金指數(shù)低開低走，全天跌幅超過3%，雙雙再創(chuàng)本輪調(diào)整新低。截至收盤，滬深基金指數(shù)周跌幅均超過7%。

　　然而，從已公布的贏富數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，本周隨著股市成交量不斷萎縮，基金資金流量波動實際上相對較小，截至本周三并未顯示基金大肆做空的跡象。最新數(shù)據(jù)顯示，8月4日至6日，滬市資金連續(xù)3日凈流出共計34億元，其中基金資金凈流出僅0.4億元左右。相反，券商營業(yè)部席位成為做大的做空力量，凈賣出超過38億元。

　　對于此次強制“凈買入”的傳聞，深圳本地一基金公司高層在接受采訪時表示，管理層“窗口指導”早已有之，但并非以具體文件形式下發(fā)；而從操作層面看，管理層不可能直接就基金凈買入額作出具體規(guī)定，而是從策略上鼓勵基金長期投資，減少波段操作；“維穩(wěn)”則是著眼于股指圍繞價值中樞波動，不使股市大跌，但也并不意味著股市大漲。

　　值得注意的是，近期兩市的成交量明顯減少，即使是昨日中國南車凍結(jié)的2.2萬億元資金解凍，昨日兩市總成交量僅在700億元左右。從盤中看，基金重倉的品種成交量持續(xù)萎縮。而贏富數(shù)據(jù)顯示，此前行情更多是非主流資金在運作，基金則更多選擇“沉默”。

　　安信證券基金研究員任瞳認為，從基金當前的資金情況看，如果市場狀況沒有發(fā)生大的改變，近期基金公司由發(fā)行帶來的資金增量將十分有限。據(jù)統(tǒng)計，從7月份成立的偏股型基金，按平均建倉60%計算，在未來可為市場增加27億元左右的資金增量。而鑒于今年以來的整體形勢，對股票型基金數(shù)量和規(guī)模預期均不可過于樂觀。

　　據(jù)一基金分析人士透露，基金目前股票倉位已處于較低水平，因此基金主動大幅減倉可能性已經(jīng)下降。事實上，基金手中的資金當前有八成以上來自個人投資者，而這種持有人結(jié)構(gòu)也造成基金采取消極投資策略，因為股市上漲可能會加大贖回壓力，而窄幅振蕩的行情有利于穩(wěn)定投資行為，因此弱勢整理格局成為基金樂于接受的生存空間，這成為制約股市表現(xiàn)的一個負面因素。

滬指不明原因大跌120點 奧運行情徹底落空

　　8月8日，奧運開幕日，市場的表現(xiàn)卻出人意料。受美股影響，滬指微幅低開后縮量震蕩，午盤后逐級走低，個股陷入普跌，指數(shù)四度跌穿2600點關(guān)口。截至收盤，暴跌121.86點。其中以中石油、中石化為首的權(quán)重股午后快速下跌，拖累了大盤。金融股、地產(chǎn)股、軍工股、創(chuàng)投概念股、酒店旅游股、交通運輸股等板塊居跌幅前列。

　　據(jù)悉，中國南車新股申購凍結(jié)的2.27萬億元資金今天解凍，但這部分資金顯然未如市場期望那樣回流二級市場。市場人士擔心，A股市場的下跌可能會令市場進入負反饋循環(huán)，從而令拋壓節(jié)節(jié)擴大。這預示著投資者之前預期的奧運行情徹底落空。

　　數(shù)月以來，國內(nèi)A股市場再度跌落20倍市盈率的低位。這是中國證券市場有史以來公認的一個地位水平。從數(shù)字上看，這一數(shù)據(jù)，已經(jīng)完全回歸到2005、2006年此輪行情啟動之初的市盈率水平。難道中國的股市還要繼續(xù)下跌？

　　仍看好中國股市

　　幾個月來，從緊的貨幣政策和人民幣持續(xù)升值，讓學者對于中國經(jīng)濟增長的預期產(chǎn)生不同的看法。股市這段時間也同樣處于比較低迷的狀態(tài)，自6月中旬初步在2600點上方初步企穩(wěn)后，如今橫盤整理已經(jīng)將近兩個月，是下跌中繼，還是蓄勢待發(fā)？

　　奧運到來的前一周，對股市影響巨大的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了改變。市場人士韓志國認為，“美國政府的及時、堅決、準確的干預，已經(jīng)打亂了市場對于美國經(jīng)濟衰退的熊市預期?，F(xiàn)在美國經(jīng)濟有望走出危機”。

　　是6月20日，中國做出成品油油價調(diào)整措施后，紐約原油期貨開始見頂回落。同時，亦有國際投行認為，隨著奧運的召開，中國的經(jīng)濟和國際地位將更加穩(wěn)固，中國經(jīng)濟前景預期有可能遠好于早先悲觀預期。

　　8月7日，摩根大通的經(jīng)濟學家龔方雄博士在奧運開幕前接受本報采訪時，再次強調(diào)看好中國經(jīng)濟，也看好中國股市。

　　摩根大通認為：“盡管全球經(jīng)濟增長進一步下滑，但中國經(jīng)濟年初至今的總體表現(xiàn)仍然穩(wěn)健且具彈性。出口行業(yè)的表現(xiàn)優(yōu)于預期。進口增長的進一步加速導致貿(mào)易盈余略微下跌。國內(nèi)方面，消費者開支及固定資產(chǎn)投資繼續(xù)穩(wěn)健增長，6月份優(yōu)于預期的固定資產(chǎn)投資及零售銷售令人鼓舞，也證實了國內(nèi)需求依然旺盛?！?br />
　　同時，銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾認為，近期針對貨幣、進出口貿(mào)易、中小企業(yè)、稅率等政策作出調(diào)整的努力是積極的作為，“近幾個月以來，我們一直就是否放松從緊的貨幣政策在爭吵。我認為一個國家的政策應該與這個國家經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實結(jié)構(gòu)相匹配。比如，在中國發(fā)展中，勞動力是中國的優(yōu)勢。因此就必須考慮政策的執(zhí)行和調(diào)整是否會造成結(jié)構(gòu)性失業(yè)。因此國家近期做出的中小企業(yè)和進出口貿(mào)易等政策調(diào)整符合我們的預期”。

　　關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品、金屬等產(chǎn)品在期貨市場發(fā)生的大跌，是否會影響通脹壓力減輕，韓志國認為，還需要繼續(xù)觀察。

　　左小蕾認為，“農(nóng)產(chǎn)品的豐收，使得期貨市場的價格炒高成為一種誤判。先前，被炒高的農(nóng)產(chǎn)品、原油、金屬等產(chǎn)品，如今的回落再正常不過，也再合理不過”。

　　奧運后經(jīng)濟增長非奢望

　　“談到下半年奧運前后經(jīng)濟增長放緩的擔憂，市場確實還需要一些時間來化解，但是這并不妨礙預期的轉(zhuǎn)向?！辈辉竿嘎缎彰哪硻C構(gòu)高管對市場做出如此評價，“三季度數(shù)據(jù)可能看起來不會太好，但是經(jīng)濟本身就有強大的自我修復能力，我們認為，只要給它一點時間休養(yǎng)，中國經(jīng)濟仍將繼續(xù)走好?！痹摳吖苷J為，在奧運之后，政府工作的重點和精力必然會重新轉(zhuǎn)移到解決具體問題上來。

　　“隨著奧運的到來，近期中央政策已經(jīng)做出調(diào)整，保增長的目的十分明顯，而通脹情況則按預期回落，并不太讓人擔憂。目前貨幣從緊政策已有適度放松的征兆，而國家對于稅收、進出口貿(mào)易、中小企業(yè)等方面的政策支持力度也有增強。”中信證券首席宏觀經(jīng)濟分析師諸建芳認為。

　　“當今中國國內(nèi)股市的規(guī)模已經(jīng)發(fā)展到了一個新的水平，而且股市在今天看來，對于國家經(jīng)濟的影響力遠勝以往?！敝T建芳認為。

　　諸建芳認為，“發(fā)展才是硬道理，而防止通脹的目的也在于更好地維護經(jīng)濟增長的宏觀環(huán)境狀況。從宏觀角度看，調(diào)整的目的在于，最大程度防范經(jīng)濟硬著陸的風險。這種經(jīng)濟下滑的風險是當前最讓人擔心的情況。如果對于防通脹的工作，力度過大，進而威脅到經(jīng)濟增長的安全，導致經(jīng)濟硬著陸的后果，這反而有可能矯枉過正，舍本逐末”。所以諸建芳認為，國家在奧運前夕及時做出政策調(diào)整，是符合客觀要求的。

　　針對諸建芳所擔憂的關(guān)于中國經(jīng)濟下滑的風險，摩根大通做出預言，“展望未來，中國2008年全年的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率預測仍將達到10.2%，并且隨著出口增長放緩，增長動力將轉(zhuǎn)換至強勁的國內(nèi)需求”。

　　此外，摩根大通還表示：“中國2008年下半年的出口展望更趨謹慎。政府部門會越來越關(guān)注經(jīng)濟的下行風險，這意味著今年后期的整體政策環(huán)境很可能將更支持經(jīng)濟增長。中央銀行可能開始放松對商業(yè)銀行信貸增長的嚴厲控制，并且采取基礎設施投資、災后重建及家庭補貼及公司等形式的財政刺激措施以保持國內(nèi)生產(chǎn)總值增長維持10%左右。主辦北京2008年夏季奧運會對總體經(jīng)濟主要增長趨勢的影響可能很小?！?br />
　　奧運行情已落空

　　近期，除了宏觀因素在政策和外部兩大因素的利好下有所改變，從市場角度看，也有一些機構(gòu)委婉地透露出奧運之后數(shù)月可能繼續(xù)下跌的“蛛絲馬跡”。一些券商在其向核心客戶提供的資料中，仍將目前的股市運行情況稱為盤整蓄勢。

　　“奧運期間，維穩(wěn)為主。大家要看奧運，所以這段時間正好休整一下?！眳R豐晉信的一位工作人員表示。

　　股市為何不漲？TOPVIEW數(shù)據(jù)顯示，自7月1日至8月4日，資金從股市流出的數(shù)額仍達400億。其中一半為機構(gòu)資金。

　　鵬華基金策略分析師林宇坤對記者表示：“在當前的市場格局下，真正動搖投資者和機構(gòu)信心的，無非就是對經(jīng)濟增長急劇放緩的擔憂。未來從緊的貨幣政策隨著CPI回落而逐漸放松是我們最想要的好消息，但目前還需等待。”

　　“要看奧運了，公司給部分員工放了假，讓‘辛苦’了大半年的同事們散散心?！边@位來自基金的內(nèi)部人士爆料稱，“其實多空力量轉(zhuǎn)換尚未完成。部分機構(gòu)前段時間已經(jīng)做了減倉操作，但是也有一些機構(gòu)沒有減倉。有人減了，有人沒減，機構(gòu)之間有一些爭議，因此目前無法拉升，這并不是因為沒有看到政策和經(jīng)濟前景預期的轉(zhuǎn)變，但是大家再發(fā)動一輪行情，也需要更多時間和空間來準備好彈藥。更何況大家必須等更大的實質(zhì)性利好出臺作為發(fā)動新一輪行情的時機?！?br />
　　換言之，不知什么時候，對于中國股票價格被低估的情況，會突然被市場所發(fā)現(xiàn)和重視。那時即將展開的，是全新的一輪行情。有深圳的私募人士聲稱，20倍市盈率，他們已經(jīng)當做5%利率的儲蓄在面對。可是現(xiàn)在看來，地板之下可能還有地下室。(華夏時報)　
基金QFII和保險三大主力的隱秘對決

　　紅色7月，上證指數(shù)徘徊在3000點之下，三大主力表現(xiàn)迥異，基金的游移不定、高拋低吸與QFII的堅決買入形成了鮮明的對照，而保險資金的一路做空，則成為股市天平下跌那一端一個分量沉重的砝碼。

　　8月1日，A股低開后弱勢整理，但在下午13:45像是一劑興奮劑注入，股指快速拉升，收盤時滬指上揚26.1點或0.92%，深成指漲86.58點或0.91%，兩市振幅卻達到或接近4%。雖然7月份末期蹣跚向下的A股終在8月份的第一個交易日得到了終止。

　　市場傳言，政府救市資金已經(jīng)悄悄進入，進行奧運行情之前的“點火”，但是這個傳言無法得到證實。

　　實際上，8月1日的行情也是7月份整個行情的縮影。在“紅5月”、“紅6月”相繼“失約”之后，7月份上證指數(shù)以1.45%的微漲實現(xiàn)了“紅7月”，這種猶豫不決的上漲，讓人為股市的“平穩(wěn)”捏了一把冷汗。

　　基金游移不定

　　盡管資產(chǎn)規(guī)?？s水嚴重，但是股票型基金再一次成為了市場的主角，截至6月30日，股票型基金的資產(chǎn)凈值降至1.1276萬億元。而同期滬深流通市值也不過5.9萬億，不足6萬億，基金再次成為主要的市場力量。

　　整個7月，基金行業(yè)在做什么？

　　7月1日至7月30日，市場上的主力機構(gòu)基金表現(xiàn)出來的分歧依然很大。Topview顯示，滬市A股中，基金公司專用交易席位當月買入股票的資金達到1091.89億元，而賣出的資金量高達1193.41億元，基金凈賣出金額101.52億元。

　　從基金買賣的行業(yè)板塊來看，基金表現(xiàn)出對銀行股的看好。統(tǒng)計顯示7月3日至7月30日，基金凈買入銀行股64億元、其次是石油化工37億元、土木工程(18.7億元)、證券保險(18.68億元)等板塊也相對靠前。

　　基金看空的行業(yè)板塊有煤炭及煉焦，凈賣出65億元；鋼鐵冶煉，凈賣出34.98億元；房地產(chǎn)開發(fā)，凈賣出17.33億元；貴重金屬，凈賣出17億元。

　　從基金對個股的操作來看，中國石化、民生銀行、中國人壽、工商銀行等石化、金融股呈現(xiàn)出較大的凈買入；而平煤天安、寶鋼股份、金地集團、海螺水泥則被基金大量拋售。

　　分階段來看，基金的操作手法呈現(xiàn)出先拋售再買入的特征。

　　縱觀整個7月，A股形成一個M形的走勢：從7月1日至7月9日，是一波反彈行情；緊接著的調(diào)整從7月10日一直延續(xù)到7月17日；隨即又展開反彈至7月28日；接著就是縮量整理。

　　在7月1日至7月9日的反彈行情中，基金賣出滬市A股共487.93億元，買入388.1億元，凈賣出高達99億元。

　　但在7月10日至7月17日的下跌行情中，基金卻減少了賣出力量。其間買入260億元，賣出288億元，凈賣出只有28億元。

　　7月18日至7月28日的，A股這一波反彈中，滬指漲幅高達8.13%，基金重現(xiàn)活躍，買入資金362.66億元，賣出327.5億元，基金凈買入量達35億元。

　　在7月29日、30日兩個交易日，基金中空方力量再度占據(jù)上風，賣出資金89.9億元，高出買入資金8.9億元。

　　可以看出基金的操作較為謹慎，沒有明確方向，缺乏長期持股的勇氣。

　　QFII堅定做多

　　QFII則是做多一個主力。目前，被市場廣泛關(guān)注的兩大QFII席位，分別是中金席位A23751、申萬席位A20941。據(jù)披露，有12家QFII駐扎在中金席位A23751，有7家QFII駐扎在申萬席位A20941。

　　7月份，這兩個席位的交易資金量均排在前列。從7月1日至7月30日，中金A23751席位賣出資金量為60.2億元、買入資金量則達到了76.35億元，凈買入達到16.15億元。

　　申萬A20941席位其間買入資金47.2億元，賣出資金31.7億元，凈買入資金15.5億元。

　　7月份，中金席位A23751共操作了943次，出擊了235只股票，其中，107只為凈買入，128只為凈賣出。該席位7月買入的前10股票中，有4只銀行股，說明在7月份的操作中，中金席位A23751依然看好銀行板塊，其中，交通銀行的凈買入金額達到了12億元之多。而從該席位凈買入靠前的交通銀行、海螺水泥、中國鐵建等股票來看，這些都屬于AH股價倒掛的股票。

　　再觀察申萬席位A20941在7月份的操作，統(tǒng)計顯示，該席位7月操作了516次，出擊了186只股票，其中，104只為凈買入，82只為凈賣出。該席位7月重點重倉的前幾只股票也均為銀行股，分別為浦發(fā)銀行、招商銀行、工商銀行和交通銀行。對比中金席位A23751的操作發(fā)現(xiàn)，這兩個席位在7月份共同選中了這4只銀行股，只是順序有些差別。

　　值得注意的是，這兩個席位在一段時期以來均表現(xiàn)出對銀行股的看好。對中金席位A23751來說，銀行板塊是該席位二季度重點介入的板塊，其中，建設銀行連續(xù)三個月位列該席位凈買前10，但工商銀行則先取后棄，在4月份排名凈買量第一，而在6月份則排名凈賣量第一。而對申萬席位A20941來說，在4月份和5月份，該席位重點介入的是銀行板塊，而到了6月份，該席位將資金主要投向了中國鐵建和中國中鐵這兩只“鐵老虎”。

　　保資拋售120億元

　　基金多空互現(xiàn)、QFII一直看多，但以保險資金為主力的其他機構(gòu)(T字頭席位)則表現(xiàn)出單邊看空的操作態(tài)度。

　　今年上半年，T字頭席位凈賣出資金量339億元，在7月，T字頭席位更是變本加厲，凈賣出資金高達近120億元。

　　值得注意的是，有幾個T字頭席位買賣金額相差懸殊，表現(xiàn)出它們對后市看法較堅決。

　　T35448席位賣出資金量達到了25.6億元，僅買入了2億元；T33092席位賣出資金19億元，但只買了20萬元的股票；還有T32774，賣出9.27億元，買入121萬元。

　　T35448在7月份共進行了125次操作，賣出股票最大量的是中信證券，賣出8.44億元，其次是紫金礦業(yè)賣出2.96億元。T33092席位對浦發(fā)銀行進行了大量減持，賣出資金近4億元；該席位亦不看好鄂爾多斯，賣出1.38億元該股。T32774席位表現(xiàn)出對能源、石化的看淡，賣出中國神華5880萬元，賣出中國石化4933萬元。

　　在席位上另值得關(guān)注的是券商自營。券商自營的交易數(shù)據(jù)顯示出各券商之間的分歧。7月份，中信證券、東方證券較為看多，東方證券自營席位A52920凈買入股票5.7億元，而中信證券自營席位A21592凈買入股票21.78億元。但同期海通證券營業(yè)部席位A21414凈賣出股票6億元、平安證券A21558凈賣出4.6億元。（21世紀經(jīng)濟報道）　　




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