主題：B股突圍全路徑掃描

今年以來，市場期待已久的B股政策面開始破冰，少許B股通過B轉(zhuǎn)H股、回購等率先突圍，為解決B股出路帶來了諸多新思路，可以預(yù)見的是，將有更多B股追尋這些先行者腳印大步前進(jìn)。

1、回購注銷B股，如麗珠B、長安B、魯泰B、南玻B、晨鳴B。

B股回購業(yè)務(wù)是指上市公司利用現(xiàn)金等方式，通過證券市場購回本公司在B股市場所發(fā)行的股票的行為。目前，B股回購業(yè)務(wù)采取個(gè)案審批制度。采取該方案成功的首例是麗珠B，公司于2008年12月份在國內(nèi)率先成功實(shí)施了B股回購。2009年，長安B也向相關(guān)部門提交了更大規(guī)模的B股回購申請(qǐng)，但由于在實(shí)施回購期內(nèi)股價(jià)長時(shí)間高于購買價(jià)，導(dǎo)致該B股回購計(jì)劃落空。2012年3月，長安B實(shí)施了第二輪B股回購方案，并在獲批后不到一個(gè)月時(shí)間內(nèi)火速完成回購。

2012年7月12日，魯泰B公告其B股回購計(jì)劃。截至10月31日，公司回購股數(shù)為3669.21萬股，占公司總股本的比例為3.64%，購買的最高價(jià)為6.94港元/股，最低價(jià)為6.72港元/股，支付總金額為2.52億港元。

8月6日，南玻B召開的臨時(shí)股東大會(huì)上，審議通過了南坡集團(tuán)以每股最高6港元的價(jià)格、涉及金額最高達(dá)12億港元的回購B股議案。但目前來看，南玻回購B股事宜一波三折。公司12月12日公告稱，11日召開的債權(quán)人會(huì)議因?yàn)槲茨塬@得代表本期公司債券總張數(shù)二分之一以上表決權(quán)的債券持有人的同意，該回購議案未獲通過。

10月24日，晨鳴B也發(fā)布公告稱，股東大會(huì)決議通過了總額不超過4億港元的B股回購預(yù)案。公司在12月13日公告，擬自2012年12月12日起，12個(gè)月內(nèi)回購不超過1.5億股B股，回購價(jià)格不高于4港元/股，且回購價(jià)款總額不超過4億港元。

2、可能觸發(fā)退市條件而直接退市，如閩燦坤B。

閩燦坤B現(xiàn)處于停牌中。公司在7月份公布的退市新規(guī)中，因股價(jià)低于1元人民幣面值而觸及退市新政紅線，自8月2日停牌，由此引發(fā)了B股退市大討論，也同時(shí)掀起了B股公司尋找出路的一輪高潮。公司隨后公布了縮股方案，擬按6:1比例實(shí)施縮股方案維持上市地位，深交所對(duì)此表示肯定，同時(shí)表示，由于純B股公司的特殊性，通過縮股方式保留上市地位的做法局限于純B股公司。

3、B股轉(zhuǎn)H股，如中集B。

中集集團(tuán)已經(jīng)順利完成“B轉(zhuǎn)H”，于12月19日在香港聯(lián)交所主板上市并掛牌交易，開創(chuàng)了國內(nèi)資本市場A+B轉(zhuǎn)A+H先河。此前有分析人士認(rèn)為，B股轉(zhuǎn)H股比較適合有國際業(yè)務(wù)背景、有外匯收入，并且股東多為境外投資者的B股企業(yè)。同時(shí)，在“港股直通車”擱淺的背景下，B股的大量境內(nèi)投資人無法在香港開戶并參與港股交易。這部分投資者要么以較低的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給提供現(xiàn)金選擇權(quán)的第三方，要么繼續(xù)持有轉(zhuǎn)換后的股份，只能賣出不能買入。從B股公司自身的業(yè)務(wù)實(shí)力、大股東的資金實(shí)力等方面考慮，中集B轉(zhuǎn)H的案例并不具備廣泛的示范效應(yīng)。不過，隨著萬科A停牌籌劃B轉(zhuǎn)H，這一方式再度受到市場重點(diǎn)關(guān)注。

4、B股直接轉(zhuǎn)A股，目前尚無公司公布方案。

業(yè)績差的純B股和ST股可能直接退市，而優(yōu)質(zhì)的純B股則可能重新定價(jià)直接轉(zhuǎn)為A股，或私有化后在A股市場重新上市是第四條選擇，但需要考慮的是現(xiàn)在A股對(duì)B股的溢價(jià)，B股直接轉(zhuǎn)A股對(duì)市場沖擊較大。

5、直接在H股上市，成為B+H模式，如伊泰B。

2012年7月12日，伊泰B作為純B股公司在港掛牌上市，股票名稱為“伊泰煤炭”，開創(chuàng)了內(nèi)地煤企業(yè)B+H先河

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