主題：銀行信貸資產(chǎn)證券化重新開閘 警惕道德風(fēng)險(xiǎn)

停滯4年之久的信貸資產(chǎn)證券化重新開閘了。

　　近日，央行、銀監(jiān)會和財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，正式重啟信貸資產(chǎn)證券化。此次僅首期信貸資產(chǎn)證券化的額度就達(dá)500億元，且國家重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款、涉農(nóng)貸款、中小企業(yè)貸款、經(jīng)清理合規(guī)的地方政府融資平臺公司貸款等均被納入基礎(chǔ)資產(chǎn)池。

　　給力穩(wěn)增長

　　5月工行、農(nóng)行、中行、建行四大行新增貸款只有2500億，和4月新增貸款的數(shù)量基本持平，票據(jù)貼現(xiàn)充當(dāng)了信貸投放的主力軍，占到了5月四大行新增貸款的1/3，這意味著銀行信貸投放依然疲軟，依靠票據(jù)融資來帶動新增貸款的情況還沒改善。

　　評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)表示，中國整體信貸增長繼續(xù)減速，增加了對經(jīng)濟(jì)的壓力。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“二季度以來我國經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大，穩(wěn)增長成為重要政策目標(biāo)。銀行信貸資產(chǎn)證券化重啟將從投資放貸角度保障經(jīng)濟(jì)增長?！?br />
　　奚君羊進(jìn)一步指出，信貸資產(chǎn)證券化將擴(kuò)大直接融資比重，改善商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。銀行信貸資產(chǎn)中不乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這些貸款本來是銀行的沉淀資金，而信貸資產(chǎn)證券化可以盤活這部分資產(chǎn)，回收流動性，擴(kuò)大銀行可貸資金規(guī)模。此外，信貸資產(chǎn)證券化也促進(jìn)銀行資金周轉(zhuǎn)速度加快以及資金利用效率提升。

　　中國的信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)開始于2005年，但自金融危機(jī)爆發(fā)以來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)出于審慎原則和對資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，延緩了市場發(fā)行速度，并于2008年底暫停不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，2009年至今資產(chǎn)證券化進(jìn)程基本停滯。銀監(jiān)會披露，截至2008年底，共有11家發(fā)起人進(jìn)行了16單信貸證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)，發(fā)行總規(guī)模為667.85億元。

　　奚君羊表示，相對于之前的試點(diǎn)，此次信貸資產(chǎn)證券化重啟僅首期信貸資產(chǎn)證券化的額度就達(dá)500億元，在額度上有所放寬。此外，參與機(jī)構(gòu)的范圍也有所增加，股份制銀行、城商行、農(nóng)商行等都獲準(zhǔn)參與。不過，相對銀行業(yè)整體近60萬億的貸款規(guī)模來說，目前信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模依然處于試水階段。

　　警惕道德風(fēng)險(xiǎn)

　　不少銀行已經(jīng)行動起來爭奪這500億元額度。據(jù)媒體報(bào)道，包括國開行、工行、民生等多家銀行已經(jīng)上報(bào)了額度申請，其中，國開行上報(bào)了100億元計(jì)劃，基礎(chǔ)資產(chǎn)為基礎(chǔ)設(shè)施和地方融資平臺貸款。交通銀行（601328）則擬發(fā)行30億元計(jì)劃。

　　據(jù)了解，此前資產(chǎn)證券化試點(diǎn)產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)大多為優(yōu)質(zhì)公司貸款或個人住房抵押貸款，風(fēng)險(xiǎn)相對較小。但此次監(jiān)管機(jī)構(gòu)擴(kuò)大了信貸資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)，國家重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款、涉農(nóng)貸款、中小企業(yè)貸款、經(jīng)清理合規(guī)的地方政府融資平臺公司貸款等均被納入基礎(chǔ)資產(chǎn)池。

　　“這無疑對銀行體系風(fēng)險(xiǎn)控制提出了更高的要求?！鞭删蛘f，“如果風(fēng)控流程設(shè)計(jì)不好，銀行會產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)有了風(fēng)險(xiǎn)就通過資產(chǎn)證券化把它賣掉，這甚至?xí)苿鱼y行有恃無恐地參與到高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)中去，最終引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?br />
　　可喜的是，監(jiān)管層在擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的同時(shí)，增加了“風(fēng)險(xiǎn)自留”的審慎性安排，要求銀行購買5％的低收益分層結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)內(nèi)生信用增級。

　　奚君羊指出，除風(fēng)控挑戰(zhàn)外，重啟信貸資產(chǎn)證券化對銀行創(chuàng)新能力、監(jiān)管層管理能力也提出了挑戰(zhàn)。由于基礎(chǔ)資產(chǎn)池?cái)U(kuò)容，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品設(shè)計(jì)將更為復(fù)雜，銀行在資產(chǎn)評估、風(fēng)險(xiǎn)剝離、信用增級等方面都需提高技藝。交通銀行行長牛錫明指出，信貸資產(chǎn)證券化的推廣涉及若干個監(jiān)管部門，監(jiān)管部門在其監(jiān)管的政策上、制度上可能要有一個整合，要有一個新的規(guī)定。


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