主題：謝孟龍：融資融券不是推期指的必要條件

7月5日，在中國金融期貨交易所主辦的第三期“股指期貨投資高級研修班”上，臺灣群益期貨副總經(jīng)理、摩根臺指套利交易的首創(chuàng)者謝孟龍先生，在回答學(xué)員提問時指出，套利不是股指期貨的基本功能，融資融券也就不是推出股指期貨的必要條件。套利交易固然可以低風(fēng)險地獲取穩(wěn)定收益，但由于資金的逐利性，市場不可能持續(xù)存在套利機(jī)會。

　　謝孟龍指出，首先，股指期貨是應(yīng)避險需求而產(chǎn)生的，避險、投機(jī)及價格發(fā)現(xiàn)才是股指期貨的基本功能，這其中并不包括套利。套利只是市場在運(yùn)行過程中，當(dāng)不同品種的價格變化幅度不一致時，可能給投資者提供的一種獲利機(jī)會。如果這種低風(fēng)險的獲利機(jī)會持續(xù)存在，市場將可能只存在套利交易一種交易行為，這將導(dǎo)致市場只存在贏利的一方而無虧損的一方，這顯然是不現(xiàn)實(shí)、也是不可能的。其次，既然套利不是股指期貨的基本功能，套利交易本身也就不是影響股指期貨基本功能發(fā)揮的必要因素，因此，部分地影響套利機(jī)會實(shí)現(xiàn)的融資融券也就不是股指期貨市場運(yùn)行的必要條件。

　　在談到市場主體自主開發(fā)套利等交易程序時，謝孟龍強(qiáng)調(diào)指出，由于往往會涉及大批量的交易指令同時發(fā)送，任何交易程序的開發(fā)必須嚴(yán)格約束在法律、法規(guī)及交易所規(guī)則的框架內(nèi)，否則就可能面臨擾亂市場或操縱市場的指控。在合法合規(guī)這一點(diǎn)上，外資機(jī)構(gòu)尤為重視，外資不會因?yàn)橐淮蔚睦骝?qū)動而喪失在某一個市場的長期投資機(jī)會。而且，根據(jù)臺灣地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，外資在選擇境內(nèi)代理交易商時，通常將潛在代理交易商的合法合規(guī)經(jīng)營記錄作為重要的參考指標(biāo)。

　　據(jù)了解，中金所“股指期貨高級研修班”已連續(xù)舉辦三期，均采用“控制人數(shù)、小班授課”的形式進(jìn)行，以促進(jìn)學(xué)員和講師之間的充分交流。其中，第三期培訓(xùn)共有來自保險資產(chǎn)管理公司、證券公司、上市公司、投資公司等機(jī)構(gòu)的近60名學(xué)員參加。第四期及第五期培訓(xùn)將分別于7月12日及7月19日舉行。




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