主題：“深藍(lán)”擇時 “淺藍(lán)”擇股

[FACE]ico2.gif[/FACE]　　監(jiān)管層近期表示，藍(lán)籌股顯示出罕見投資價值。分析人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，藍(lán)籌股的界定方式也出現(xiàn)一定變化。按股票的行業(yè)類別及市值大小劃分，當(dāng)前A股的藍(lán)籌股大致可分為兩類，即“深藍(lán)”與“淺藍(lán)”，對二者的投資應(yīng)區(qū)別對待。

　　從當(dāng)前的市場情況看，無論是“深藍(lán)”還是“淺藍(lán)”均具備較高投資價值，特別是部分業(yè)績增長穩(wěn)定但估值處于歷史絕對低位的藍(lán)籌股?！吧钏{(lán)”一般指傳統(tǒng)工業(yè)股及金融股，這類股票市值巨大，在行業(yè)內(nèi)具備一定規(guī)模和領(lǐng)先地位，中國石油、工商銀行、萬科A等均可視為“深藍(lán)”。對于市值動輒千億元甚至萬億元的“深藍(lán)”而言，在貨幣政策保持穩(wěn)健的背景下，寄希望其市值出現(xiàn)幾何級別的增長并不現(xiàn)實。因此，如何把握好“深藍(lán)”的買入時機(jī)尤為重要。考慮到部分藍(lán)籌股的股息率超過一年期銀行定期存款利率，中長期投資者此時投資低估值藍(lán)籌股不但能獲得分紅的“真金白銀”，更可能在未來收獲股價上漲所帶來的資本升值，此時的“深藍(lán)”確實具備較高的投資價值。

　　值得注意的是，對“深藍(lán)”的投資往往存在一定的逆周期性。以近年業(yè)績不佳的黑色金屬、有色金屬和采掘行業(yè)為例，從本世紀(jì)初至2007年，重工業(yè)上市公司經(jīng)歷了黃金歲月，業(yè)績增速居高不下，但近年工業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，全球經(jīng)濟(jì)不景氣背景，我國出口回落，“十二五”期間確定了“調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”的政策基調(diào)，傳統(tǒng)工業(yè)遂逐步淪為“夕陽產(chǎn)業(yè)”。但是，上述周期性行業(yè)股票并非完全不具備投資價值。首先，其估值水平非常低，市盈率和市凈率均基本反映了市場對其成長性較低的預(yù)期，因此具備相當(dāng)高的安全邊際。其次，由于國家政策要求傳統(tǒng)重工業(yè)削減過剩產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能并鼓勵兼并收購，這就很容易在傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域內(nèi)產(chǎn)生一批具備壟斷能力、議價能力較強(qiáng)甚至具有定價權(quán)的龍頭企業(yè)，而上市公司由于具備較強(qiáng)的融資能力，往往能實現(xiàn)逆周期擴(kuò)張，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或政策性事件觸發(fā)的背景下，其股價反而更具彈性。因此，對于“深藍(lán)”而言，擇時顯得尤為重要。往往在經(jīng)濟(jì)探底的階段，投資者才可能撿到便宜的“深藍(lán)”，而在經(jīng)濟(jì)增長看起來最為蓬勃的時期，“深藍(lán)”的股價早已站在“天花板”上了。


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