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主題:十大機構論市:政策將再次提振信心 多頭思維迎接跨年
東方財富研究中心 本周滬指上漲2.33%,深證成指上漲1.69%,創(chuàng)業(yè)板指上漲1.94%。下周A股將如何運行?我們匯總了各大機構的最新投資策略,供投資者參考。
中信策略:政策將再次提振市場信心
中央經(jīng)濟工作會議的政策定調預計仍將積極,將再次提振投資者信心,前期一攬子政策的落地起效與社融發(fā)力下,國內經(jīng)濟跨年穩(wěn)步恢復且動能不減,宏觀流動性環(huán)境趨于平穩(wěn),且近期仍有降準可能,機構資金、活躍資金與散戶資金有望形成共振,驅動A股跨年行情,配置上,建議繼續(xù)向績優(yōu)成長和內需消費切換。
興證策略:多頭思維迎接跨年
11月中旬的一波調整以來,市場一度陷入迷茫。但我們始終強調“以我為主”“保持多頭思維”,近期的修復中已逐步得到驗證。往后看,我們仍建議以多頭思維迎接跨年。首先,特朗普交易階段性緩和,疊加美聯(lián)儲降息預期升溫之下,來自外部因素的影響有所減弱。與此同時,國內12月重要會議窗口臨近,有望提振風險偏好修復、凝聚市場共識。并且,近期我們已經(jīng)看到,官媒連續(xù)發(fā)文為重要會議預熱,定調較為積極,持續(xù)呵護市場信心。
申萬宏源策略:臨近政策關鍵驗證期 市場預期正趨于客觀
交易性資金仍活躍vs.基本面政策面預期趨于客觀,帶來割裂市場特征:短期部分股票強動量,似乎獨立于市場冷暖、風格輪換。單一主題與市場總體的相對運動特征:主題演繹能帶動市場主題演繹僅帶動行業(yè)板塊僅剩個股強動量。另一邊,臨近政策關鍵驗證期,市場預期正趨于客觀。中期需求改善依賴于國內政策發(fā)力和美國貿(mào)易摩擦的相對力量,目前缺乏可見度?;久孚厔萃顿Y仍缺乏落腳點。這樣的市場環(huán)境下,新主題是12月反彈行情延續(xù)的關鍵。
廣發(fā)策略:年末大小盤風格如何演繹?
持續(xù)的小盤股行情一般是出現(xiàn)在經(jīng)濟衰退末期或復蘇早期階段。對于小盤風格來說,流動性是關鍵的催化因素(降息周期持續(xù)釋放充足流動性),但前提是盈利不再進一步惡化(宏觀周期有底)。下周關鍵會議,我們預計政策態(tài)度相對積極的概率更大,市場風格可能會階段性走向均衡,比如過去兩個月滯漲的順周期白馬可能中樞上移。但是,考慮到明年二季度之前是宏觀數(shù)據(jù)相對真空期,經(jīng)濟的復蘇力度較難證真或證偽,市場風格或反復,但題材行情、小盤行情可能仍會占主導。
西部策略:資本市場改革牛 內需消費銜接投資成為長期增長驅動力
資本市場改革牛,堅定看多。我國目前處于內需強化的變遷初期,金融周期的信用擴張底部企穩(wěn),需要資本利得和投資收益來推動整體經(jīng)濟周期企穩(wěn)回升,資本市場作為主要抓手一箭三發(fā)。經(jīng)濟的結構與牛市的底層邏輯決定市場的形態(tài),慢牛敘事下,波動率降低將推動全球資本配置A股,我們認為明年將會呈現(xiàn)股債雙牛的格局,避開流動性脆弱的一些核心時間節(jié)點,便能獲得較好的年度收益。
東吳策略:流動性交易能否跨年?
市場延續(xù)流動性交易的概率較大,或也將是跨年行情的主要線索。核心邏輯在于,若中央經(jīng)濟工作會議對于增量財政政策的表述沒有大幅超過當前市場的預期,則政策目標可能更針對明年外部需求的不確定性,這使得未來半年到一年向上預期的盈利增量相對有限。觀察M1-M2剪刀差,當前該領先指標仍在低位,對應企業(yè)利潤復蘇仍需等待,基本面交易空間并未打開。而中美尚處于貨幣寬松周期,場內流動性顯著收緊的概率較低,結束流動性交易的條件也并不充足。
華金策略:跨年行情來臨 成長占優(yōu)
A股短期延續(xù)震蕩偏強趨勢,跨年行情可能來臨。分子端:經(jīng)濟繼續(xù)弱修復,盈利可能繼續(xù)處于回升趨勢中。一是經(jīng)濟延續(xù)修復趨勢: 11月制造業(yè)PMI連續(xù)三個月回升,地產(chǎn)周銷售同比增速繼續(xù)回升。二是盈利繼續(xù)處于回升趨勢中。流動性:短期可能邊際寬松。一是宏觀流動性可能進一步寬松:首先,美聯(lián)儲12月仍可能降息;其次,年底國內可能進一步降準或降息。二是微觀資金可能進一步充裕:首先,融資流入和新發(fā)基金規(guī)??赡苓M一步上升;其次,政策寬松可能促使外資加速流入A股;最后,年底保險等資金配置A股需求上升。
浙商策略:股指變盤位 守原倉、待時機
本周市場震蕩反彈,全市場呈現(xiàn)普漲特征。展望后市,隨著本周五上證指數(shù)不經(jīng)調整、直接站上3400點,目前市場面臨多種變盤路徑:(1)選擇向下調整,再試探前期低點(例如11月27日3227點,上移的60日均線等),這樣調整后的走勢結構更加完美,更有利于中線上攻的高度。(2)選擇繼續(xù)上攻,那么前期11月8日的高點(3509點)和10月8日的高點(3674點)將依次成為上攻阻力,向上進攻賠率和回踩潛在損失基本相當;同時,在大盤上攻的過程中,中證1000和國證2000等指數(shù)將有可能出現(xiàn)日線MACD頂背離的情形。
華西策略:A股跨年行情延續(xù) “增量政策”可期
近期中國資產(chǎn)表現(xiàn)為“人民幣匯率貶值下的股債雙牛行情”,寬裕的流動性和樂觀的政策預期是主要支撐,股市跨年行情有望延續(xù)。一方面,近期外資情緒回暖,融資資金持續(xù)凈買入,跨年險資等中長期資金配置型資金流入也有望支撐股市流動性;另一方面,相比匯率問題,市場更關注增量政策的基調。從穩(wěn)匯率角度,在會議召開前可能提前釋放“穩(wěn)增長”信號,對于貨幣財政政策、科技產(chǎn)業(yè)政策、穩(wěn)地產(chǎn)、促消費等方面的定性指引,我們預計政策基調將偏積極。
華安策略:成長科技演繹同時 布局消費和地產(chǎn)鏈
顯著向上動能有待觀察,靜待中央經(jīng)濟工作會議定調。從近期政策動向看,今年中央經(jīng)濟工作會議整體基調大概率偏積極,特別是財政政策與貨幣政策定調可能較往年更積極,擴大內需舉措有望迎來更多實質性舉措。但考慮到市場預期不斷抬升,最終符合市場預期的概率較大,因而顯著向上動能有待觀察。
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