主題：中國石化會成為聯(lián)通第二嗎

周一滬深股市個股跌多漲少，其中上周五因國內(nèi)成品油漲價消息刺激而表現(xiàn)良好的中石化和中石油兩大權(quán)重股雙雙回落，使市場人氣再度陷入低迷，特別是中石化創(chuàng)出了 8.89％ 的單日跌幅，而且盤中曾一度觸及跌停，讓人很自然地聯(lián)想到前不久中國聯(lián)通在利好兌現(xiàn)后股價卻出現(xiàn)連續(xù)下挫的走勢。那么，中國石化到底會不會成為聯(lián)通第二呢？

　　股價調(diào)整的幅度不同

　　雖然從利好消息兌現(xiàn)后一兩天的短線走勢看，中國石化和中國聯(lián)通如出一轍，均是沖高回落、放量收陰，但從半年來兩只個股的表現(xiàn)來看，二者卻存在著明顯的不同。

　　中國聯(lián)通歷史最高價 13.5 元出現(xiàn)在今年的一月份，由于市場對電信重組始終報有強烈的預(yù)期，但中國聯(lián)通股價卻一直較為堅挺，消息公布當(dāng)天其最高價為 10.71 元、其累計跌幅明顯小于同期大盤，而在利好兌現(xiàn)之后 13 個交易日跌至最低價 6.15 元的過程有一定的補跌要求。而中國石化的歷史最高價 29.31 元出現(xiàn)在去年十一月，上周五的最高價僅為 13.5 元，跌幅則明顯大于同期大盤。所以中國石化后市即使繼續(xù)回調(diào)，也不大可能走出像中國聯(lián)通那樣大的跌幅。

　　利好對業(yè)績影響不同

　　從利好性質(zhì)的角度來分析，二者也存在明顯的不同。電信重組對電信行業(yè)是長期利好，這一點確定無疑，但就短期而言卻很難對中國聯(lián)通的業(yè)績產(chǎn)生正面的影響，甚至兩年內(nèi)也難以對業(yè)績產(chǎn)生明顯的提升作用。之前市場給與中國聯(lián)通一個偏高的估值很大程度上出于電信重組的市場預(yù)期，是對重組題材的炒作，而從重組的具體內(nèi)容來看并沒有超出市場預(yù)期之處，沒能給市場帶來更大的想象空間，主力兌現(xiàn)出局也在情理之中。相反，提高成品油價格對于中國石化這樣一家以煉油為主的公司來講是一項實實在在的利好，對業(yè)績的貢獻會立刻體現(xiàn)出來。為控制國內(nèi)物價的全面上漲進而出現(xiàn)惡性通貨膨脹，政府對成品油價格一直實行嚴格的價格管制政策，但是在國際油價屢屢刷新歷史紀錄的背景下，中國石化、中國石油等企業(yè)的煉油環(huán)節(jié)出現(xiàn)了額度較大的政策性虧損，雖然財政補貼可以部分地彌補虧損，但這種機制的弊端越來越明顯。從長期看，能源價格與國際接軌，形成真正市場化的價格機制是大勢所趨，成品油價格還有較大的上升空間，這對中國石化將構(gòu)成長期利好。

　　對市場的影響都不樂觀

　　中國聯(lián)通利好兌現(xiàn)后的表現(xiàn)對市場產(chǎn)生了較大的負面影響，雖然油價上漲對中國石化、中國石油這樣的公司來講是利好，其股價表現(xiàn)理應(yīng)好于聯(lián)通，但對市場總體而言可能并非如此。由于此次油價上調(diào)的幅度畢竟有限，所以對石油開采、煉油行業(yè)而言利好是確定的，但可能只是減虧或扭虧，不可能將成本因素完全消化，同時由于國際油價、煤價的未來走勢仍然存在一定的變數(shù)，后期政府還將根據(jù)具體情況制定新的價格政策，短期內(nèi)完全放開價格的可能性很小，所以過分地夸大其利好效應(yīng)是不理性的。雖然為減少此次調(diào)價對群眾生活的影響，控制調(diào)價連鎖反應(yīng)，相關(guān)部門對此次成品油、電力調(diào)價增加的支出，采取了多項綜合配套措施，可能對物價總水平影響不會太大，但影響肯定是有的。周小川上周表示“能源價格上漲給消費者物價指數(shù)（ CPI ）帶來一定壓力，因此我們可能采取更為強硬的政策以對抗通脹”，這對目前已弱不禁風(fēng)的市場來講無疑又是一個打擊。

　　因此，通過以上分析之后我們認為，周一中國石化在短線獲利盤拋售的影響下股價出現(xiàn)大跌，與之前中國聯(lián)通公布重組利好復(fù)牌后股價“見光死”的走勢似乎如出一轍。但我們相信中石化未來的下跌空間并不會像聯(lián)通那樣大。會否成為第二個聯(lián)通，還要取決于未來國際原油價格上漲的速度以及國內(nèi)成品油進一步提價的時間。



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