主題：現(xiàn)在還不是搶反彈時機(jī)

　　短期市場創(chuàng)投與農(nóng)業(yè)等強(qiáng)勢品種走軟，是否會形成第二輪強(qiáng)勢股補(bǔ)跌潮值得關(guān)注，市場最重要的指標(biāo)股中石油下行波動結(jié)構(gòu)依然沒有走完。3月面臨諸多政治層面因素，將制約資金進(jìn)場熱情。建議嚴(yán)格控制倉位，3月末至4月初布倉超跌大藍(lán)籌，期待一輪指數(shù)行情。

　　短期市場的不確定性因素依然很多，雖然市場對降低印花稅的預(yù)期很高，但究竟夢想成真時會有多大力度卻值得思量?，F(xiàn)在市場的問題跟資金并無太大的關(guān)系，主要問題還是市場籌碼投放量過大，無論是再融資議案還是大小非解禁，都對市場的心理層面造成極強(qiáng)的壓制。沒有信心的市場，注定不可能馬上走好。而且，在重傷之后，總得要點時間修復(fù)，且不說籌碼準(zhǔn)備還需時間。3月份有“兩會”，還有中國臺灣地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人選舉。諸多政治因素，也是大資金必需考慮的問題。所以，當(dāng)市場還在爭論之時，通常是不會馬上出現(xiàn)行情的，本階段市場的可操作性不大。除已有持倉的長線股可作防御型品種降低成本外，開新倉基本不宜。

　　被中石油劫持的上證指數(shù)

　　中石油自打一上市就賺足了全國人民的口水，這個局是如此的完美——“亞洲最賺錢的公司”，上市當(dāng)日又配合了全國成品油漲價的利好，可憐天見近180萬的散戶中招，落得個“海外賤賣、國內(nèi)貴賣”的罵名。其實，首日開盤定價就實在離譜之極。超出港股中石油那么多，竟然還有人割肉去追。中國神華的神話終于沒有在中石油身上重演，眾多的人還是為自己的瘋狂付出了慘重的代價。

　　11月5日中石油上市后，上證指數(shù)開始嚴(yán)重變形。我們注意到市場多頭不管付出多大努力，也難改變中石油劫持上證指數(shù)的局面。即使市場普通股(八群體)漲成一片，上證指數(shù)依然故我地呈空頭走勢。期間中石油幾次平臺期，正好是六大藍(lán)籌股合力做反彈的階段。但是好景不長，有這么個“地雷”擱在身邊，任是誰都無心發(fā)力做多。

　　記得去年11月末，各路研發(fā)機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表08年策略，最一致看好的板塊是金融與地產(chǎn)群體。結(jié)果后面1月中開始，金融、地產(chǎn)等藍(lán)籌股群體終于在中國平安領(lǐng)頭下暴挫，中石油也跟在在這段暴挫中助力。其實，08年最應(yīng)該注意的事就是新發(fā)大盤藍(lán)籌股的網(wǎng)下申購限售股上市期，這個期限內(nèi)的新發(fā)A股多半走勢會很不好，不朝下打出部分限售股，股價是不會拉上去的。而中石油就是個典型代表，后面還會有，比如太保等等。而它們都是上證指數(shù)權(quán)重極大的股票。所以，在此之前，如果真想做市場，就得對上證指數(shù)所代表的含意有深刻理解。我們還是建議投資人按二、八分類，二部分藍(lán)籌股群體的波段操作策略應(yīng)該參考滬深300與上證指數(shù)，而八部分成長股群體應(yīng)該參考中證700或者深綜指、中小板指數(shù)。哪類群體領(lǐng)漲，就做哪類的跟隨型交易。

　　如果以上證指數(shù)論多空，就不能不說中石油?，F(xiàn)在中石油22元附近打底，有些人就認(rèn)為它已經(jīng)有投資價值了，可以買點了。但是，我們還是要提醒一下，中石油21.80還不是確定的底。從它的波動結(jié)構(gòu)看，48.60元的下行，應(yīng)該是一個大級別的推動下行結(jié)構(gòu)。

　　如果圖一所標(biāo)識的波動結(jié)構(gòu)劃分成立，則目前中石油還差第(5)段下行沒完成。雖然這段下跌不可能超過(3)段的幅度。但是，量度跌幅恐怕還是要有跌到19.85?.05范圍的準(zhǔn)備。即便如此，從現(xiàn)在的價位下去也還有10%空間。中石油再跌10%，上證指數(shù)會跌多少？由此帶來的市場效應(yīng)又是多大？這些問題不能不考慮，且不說極度悲觀狀態(tài)也可能打過，如果打到輪中輪第13周天時，反而應(yīng)該是個鐵底了。

　　從現(xiàn)在中石油的表現(xiàn)看，是個緩殺過程，這樣的走法可能是拖時間，等一個最后的時機(jī)。我們建議在中石油上市交易的第81天到90天附近，輪中輪第12周天或13周天的時間價格平衡點，關(guān)注中石油的變化。而這個時間很有意思，剛好在那個位置有個重要的政治事件會發(fā)生。做這樣的預(yù)估有點臆想，不過有些事不管是不是玄學(xué)，先想想做好防范總不會有大錯。

　　順便一說，關(guān)于中信證券與國信證券對中石油市場定位的爭論，我相信中信證券的判斷是客觀的。因為如果中石油能擊破20元并形成一個有效的轉(zhuǎn)折低點，那么在今年內(nèi)還是有希望看到32的。這里面原因很簡單，一個大級別的下行推動馬上就要走完了，而它之后至少是一個同級的三波段反彈，其幅度不會很小。當(dāng)然，這并不是現(xiàn)在買入中石油的理由，如果你不是大級別資金，完全沒必要在還沒有出現(xiàn)低位轉(zhuǎn)折點時動手，還是等等吧。

　　短期上證指數(shù)波動情況變化

　　上周我們給出了上證指數(shù)未來的兩種變化框架，但事實上市場的走勢又有了新變化。2月26日的低點4123.31點，從分時圖上看是一個小級別的衰竭型楔型結(jié)束點，其后的上行分時顯然也是個小級別上行推動。但以目前的市場狀況，我們依然不能將這個點定義為某級上行推動行情的轉(zhuǎn)折點?；蛘叻艑捯稽c看，這里的復(fù)雜變化也不排除為與2月1日的低點4195.75點，一起構(gòu)成一個中等級別的擴(kuò)張型平臺整理。

　　如果這樣的假定可以成立，則按該思路模擬的框架，應(yīng)該是上證指數(shù)在這里形成一級擴(kuò)張型平臺的C級別推動上行，而4123.31分別是連接某級下行小c與高一級別的上行C的節(jié)點。如此，應(yīng)該可以認(rèn)定本次的反彈行情還沒有結(jié)束，而在此反彈期間，中石油等藍(lán)籌股剛好是搭建新的次低位小平臺的時候。先別高興太早，或許它們是在為進(jìn)一步的誘空作準(zhǔn)備。

　　如果上面的模擬得到市場走勢的證實，那么，在上周的兩種模式中，可能傾向于第一種模式。即，上證指數(shù)將有一個4800與3800區(qū)間，形成一個復(fù)雜平臺型整理的過程。整理結(jié)束后，是一輪由藍(lán)籌股推動的更大一級別的C性質(zhì)上行推動。

　　從時間架構(gòu)上看，我們認(rèn)為在3月25日至4月9日區(qū)間，市場是一個中線盤可能逐步逢低進(jìn)場波段操作的時期。

　　鑒于上述波動假設(shè)，我們認(rèn)為現(xiàn)在還不是盲目樂觀的時候，倉位上嚴(yán)格控制是必要的，在市場尚存不確定因素時，盡量不要開新倉，以部分資金做原有持股的差價降低成本，可能是較為妥當(dāng)?shù)倪x擇。

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