主題：麗珠集團(tuán) 實(shí)業(yè)資本已認(rèn)同B股買(mǎi)入時(shí)機(jī)

　麗珠集團(tuán)（000513）擬回購(gòu)1000萬(wàn)股B股的消息讓其昨日開(kāi)盤(pán)即封漲停，整個(gè)B股市場(chǎng)也全線(xiàn)上揚(yáng)。公司公告稱(chēng)，回購(gòu)之舉是迫于公司B股股價(jià)被嚴(yán)重低估。分析人士認(rèn)為，此舉表明公司大股東所代表的實(shí)業(yè)資本已認(rèn)同B股到了買(mǎi)入時(shí)機(jī)，利于A/B股公司股票價(jià)值回歸。

　　同時(shí)，分析人士還表示，回購(gòu)雖有利于活躍B股市場(chǎng)交易，但不足以從整體上解決B股市場(chǎng)改革問(wèn)題。

　　部分B股公司估值已探底

　　麗珠集團(tuán)董秘李如才透露，公司之所以回購(gòu)B股，一方面是因?yàn)楣綛股股價(jià)嚴(yán)重被低估，另一方面是公司除正常經(jīng)營(yíng)投資外尚有閑置資金。

　　公司公告顯示，按照4月2日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，公司A股每股價(jià)格21.02元，B股每股價(jià)格11.16元，價(jià)差達(dá)45％以上，B股價(jià)值被嚴(yán)重低估。

　　麗珠集團(tuán)本次回購(gòu)的價(jià)格上限為16港元/股，較公司2008年4月3日停牌前最后一個(gè)交易日12.36港元的收盤(pán)價(jià)高29.4％。這一價(jià)格是依照目前市場(chǎng)醫(yī)藥制造類(lèi)上市公司平均市盈率、市凈率水平，結(jié)合A股、B股市場(chǎng)的估值差異確定的。

　　回購(gòu)B股對(duì)提升麗珠集團(tuán)公司價(jià)值有明顯好處。麗珠集團(tuán)預(yù)計(jì)回購(gòu)后年度每股收益增加0.06元，增長(zhǎng)率為3.61％；凈資產(chǎn)收益率提高2.10個(gè)百分點(diǎn)。分析人士因此認(rèn)為，此舉很可能吸引其他B股上市公司的模仿，從而激起B(yǎng)股上漲。

　　李如才介紹說(shuō)，約1000萬(wàn)B股的回購(gòu)數(shù)目是根據(jù)公司可以用于回購(gòu)B股的1.6億港元資金除以回購(gòu)的最高限價(jià)16港元/股而確定的，這與公司的閑置資金數(shù)量也有關(guān)。據(jù)了解，回購(gòu)B股的數(shù)量約占公司已發(fā)行B股股份和總股本的8.18％和3.27％，而持有4453.77萬(wàn)股的公司大股東天誠(chéng)實(shí)業(yè)有限公司不參與此次回購(gòu)，因此回購(gòu)股份占B股總數(shù)比例將升至13％。李如才表示，公司大股東不參與此次回購(gòu)B股，即不會(huì)利用回購(gòu)資金變現(xiàn)用于其他投資，這意味著其對(duì)麗珠集團(tuán)發(fā)展前景很有信心。日信證券研究員徐海洋表示，是公司大股東認(rèn)為公司B股的下跌空間基本為零，因此公司B股的回購(gòu)時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

　　國(guó)都證券研究員張翔認(rèn)為，目前B股大部分公司都存在價(jià)值低估的現(xiàn)象，例如粵電力B、一致B、南玻B、長(zhǎng)安B等公司，A、B股的折價(jià)率都超過(guò)50％。麗珠集團(tuán)回購(gòu)B股可以提升公司價(jià)值，進(jìn)一步提高全體股東利益。

　　其他B股公司行為有待觀望

　　平安證券認(rèn)為，麗珠集團(tuán)回購(gòu)B股是對(duì)B股市場(chǎng)改革的探索之舉，此舉不僅利于活躍B股市場(chǎng)交易，更能通過(guò)回購(gòu)注銷(xiāo)B股提升A股價(jià)值，對(duì)其他B股公司可能有較高的啟發(fā)意義。

　　對(duì)于公司日后是否還會(huì)采取回購(gòu)B股的方式來(lái)解決A、B股價(jià)差和減少B股的問(wèn)題，李如才表示暫時(shí)沒(méi)有計(jì)劃。至于為何選擇這一時(shí)機(jī)回購(gòu)B股，他也不得而知。張翔也認(rèn)為，麗珠集團(tuán)此舉應(yīng)該看作個(gè)案，預(yù)計(jì)對(duì)B股市場(chǎng)的利好影響也不會(huì)太持久，其他B股公司是否會(huì)效仿還有待觀察。

　　目前，麗珠集團(tuán)的回購(gòu)方案尚需獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)無(wú)異議函、商務(wù)部對(duì)回購(gòu)B股注銷(xiāo)減少注冊(cè)資本的原則性批復(fù)、外匯管理部門(mén)對(duì)回購(gòu)B股購(gòu)匯的同意。分析人士普遍認(rèn)為，回購(gòu)方案獲通過(guò)不會(huì)有太大問(wèn)題。

　　但銀河證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究員吳祖堯表示，管理層對(duì)回購(gòu)B股的動(dòng)作持何種態(tài)度值得關(guān)注，這將預(yù)示著政府下一步如何對(duì)待B股市場(chǎng)的發(fā)展。

　　據(jù)了解，麗珠集團(tuán)的B股回購(gòu)方案嚴(yán)格按照《上市公司回購(gòu)社會(huì)公眾股份管理辦法（試行）》制定。李如才告訴記者，他最希望的是，回購(gòu)方案接下來(lái)能夠順利獲得相關(guān)部門(mén)的審批，至于B股市場(chǎng)改革和A、B股的合并問(wèn)題，公司董事會(huì)并未作考慮。



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