主題：中國石化：期待提價(jià)利好兌現(xiàn)

雖然近期也似乎隱隱出現(xiàn)回調(diào)跡象，但中國石化（600028.SH）一段時(shí)間內(nèi)的整體表現(xiàn)仍強(qiáng)于大盤。而導(dǎo)致其走強(qiáng)的一個(gè)重要原因就是市場對于成品油提價(jià)的預(yù)期。

　　 就在觸底回升后，中國石化在4月24日、4月30日和5月21日分別出現(xiàn)了漲停走勢。幾乎每次漲停都伴隨著成品油價(jià)格管制放開、成品油提價(jià)等市場傳聞的四處彌漫。與此同時(shí)，資金也開始逐漸涌入中國石化。至截稿時(shí)統(tǒng)計(jì)，最近的連續(xù)五個(gè)交易日內(nèi)，凈流入的資金逾5億元，雖然這期間機(jī)構(gòu)資金有買有賣，但總體也呈凈流入狀態(tài)。

　　
　　 一位券商石化行業(yè)研究員認(rèn)為，包括中國石化在內(nèi)的石化板塊已經(jīng)開始向好，但相關(guān)利好政策可能不會(huì)馬上推出。尤其如成品油價(jià)格管制的放開，即使出來也需外部環(huán)境逐漸變好之后。

　　
　　 但其他利好隨時(shí)出臺(tái)的可能性則會(huì)更大一些。如再上調(diào)一次成品油價(jià)格，提升特別收益金起征點(diǎn)等。如果市場的這些利好預(yù)期遲遲不能兌現(xiàn)，可能會(huì)削弱市場的做多積極性。

　　
　　 長城證券石化行業(yè)研究員王剛也在此前撰文認(rèn)為，從上調(diào)成品油價(jià)格的條件、可能結(jié)果和上調(diào)方式上看，目前上調(diào)成品油價(jià)格時(shí)機(jī)尚不成熟，可能性不大。目前較好的政策仍然是調(diào)整石油特別收益金的起征點(diǎn)和稅率，如果把起征點(diǎn)調(diào)到60美元，中國石化將受益167億元。不過，特別收益金的調(diào)整對中國石化業(yè)績改善作用有限，可能還會(huì)有后續(xù)的其他措施出臺(tái)，需要保持密切的關(guān)注。

　　
　　 當(dāng)然，由于國際市場原油價(jià)格不斷攀升、境內(nèi)成品油價(jià)格從緊控制的雙重壓力，中國石化此前也曾不斷得到相關(guān)的財(cái)政扶持政策。最近一次出現(xiàn)在4月初，財(cái)政部決定從今年4月1日起，中央財(cái)政對進(jìn)口原油加工形成的虧損給予適當(dāng)補(bǔ)助，補(bǔ)助資金按月預(yù)撥和清算；同時(shí)對二季度安排的進(jìn)口成品油實(shí)行增值稅全額先征后返政策。

　　
　　 而外電報(bào)道稱，中金公司近期一份研究報(bào)告認(rèn)為中國應(yīng)借鑒新興市場經(jīng)驗(yàn)，取消對成品油的補(bǔ)貼，理順能源價(jià)格以降低能耗、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。

　　
　　 目前中國成品油價(jià)遠(yuǎn)低于國際水準(zhǔn)50%以上，國家對于油價(jià)的隱性補(bǔ)貼在2007年已逾2200億元。然而，鑒于目前的高通脹和剛剛遭遇巨大地震災(zāi)害，短期內(nèi)出臺(tái)緊縮性政策（包括提高油價(jià)）可能面臨較大的壓力。但通脹逐漸放緩給政府下半年出臺(tái)提高油價(jià)措施提供了契機(jī)。

　　
　　 海通證券則認(rèn)為，雖然國家對成品油進(jìn)口及加工原油進(jìn)口實(shí)行增值稅減免的政策，但在原油價(jià)格大幅上漲的背景下，只要國內(nèi)成品油價(jià)格沒有調(diào)整，煉油行業(yè)的虧損局面就很難扭轉(zhuǎn)。由于國油價(jià)影響，預(yù)計(jì)二季度中國石化業(yè)績?nèi)圆蝗輼酚^，但從中長期看，公司業(yè)績將明顯受益于成品油價(jià)格的上調(diào)。此外，未來海外油田資產(chǎn)的注入也將進(jìn)一步增強(qiáng)公司一體化的競爭優(yōu)勢。


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