主題：中國聯(lián)通大漲的機會仍有

中國聯(lián)通是此次電信重組中最大的直接受益者。但在此前假設(shè)的不重組的情況中，中國聯(lián)通2008年的每股收益將不容樂觀，分析師對其的估值也大大降低。聯(lián)通運營的CDMA業(yè)務的稅前利潤為12億元，僅占全公司稅前利潤比例約10%，如果此次聯(lián)通能以上千億元的價格，也就是以相當于CDMA用戶資產(chǎn)50倍PE將其出售給中國電信，則公司每股收益將平增1.4元左右。其次公司從兩網(wǎng)運營的困境中解脫出來，有望提升GSM網(wǎng)絡運營效率，粗略估計業(yè)績能提升20%左右。重組前公司紅籌股目前2007靜態(tài)收益率為24倍，網(wǎng)通紅籌股2007靜態(tài)市盈率為16倍。如果重組后以當前股價合并，則增厚每股收益大約25%。合并前述三項，重組對于聯(lián)通估值的直接提振作用達到60%左右，以不重組情況下合理估值7.02元的基數(shù)計算，其合理的股價很高。

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