主題：電子元器件短暫受益

日本與中國之間貿易往來密切，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，日本是中國的第三大貿易伙伴，2010年中國對日本出口1210.6億美元，進口1767.1億美元，貿易逆差達到556.5億美元。而在對日的進出口結構中，以機電、音像設備及其零件、附件占比最大，出口中占比39.12%，進口中占比48%。這次日本地震導致許多工廠停產(chǎn)，短期將會對中國進出口帶來一定影響，其中受影響最大的主要是機電類行業(yè)。

　　另據(jù)中國機電產(chǎn)品進出口商會的資料顯示，2010年中國機電產(chǎn)品對日本出口額為600.5億美元，同比增長28.5%，自日本進口機電產(chǎn)品1179.1億美元，同比增長37.6%。2010年全年對日本逆差578.6億美元。

　　表1顯示了2010年前五類機電產(chǎn)品的進口額度及比例，這五類產(chǎn)品占到對日進口機電產(chǎn)品總額的52.8%。2010年前五類機電產(chǎn)品出口中，這五類產(chǎn)品占到出口總額的50.3%（見表2）。

　　由進口數(shù)據(jù)可以看出，電子元器件對中國機電產(chǎn)業(yè)影響甚大。中信證券研究報告指出，此次地震對電子行業(yè)的整體出貨影響在2-3周內可恢復正常，但短期內會導致上游強周期產(chǎn)品價格上漲，如硅晶圓、閃存、液晶面板以及被動元件等。

　　日本硅晶圓生產(chǎn)商信越化學（Shin-Etsu）位于福島縣的白河工廠，也是此次日本地震海嘯引發(fā)核電廠事故地區(qū)，占全球半導體硅晶圓生產(chǎn)量約22%，出貨占全球32%，居世界第一。受其影響半導體廠商庫存會短期支應，若影響長達1-2個月，2011年半導體行業(yè)將出現(xiàn)較大供應缺口。

　　對日軟件外包企業(yè)或受沖擊

　　日本是中國軟件(600536,股吧)外包業(yè)務的主要市場，行業(yè)分析數(shù)據(jù)顯示，日本市場占中國軟件外包業(yè)務的比重達到60%到70%。地震以及由此引發(fā)的海嘯、核泄漏危機重挫日本經(jīng)濟，由此導致的市場需求下降。

　　記者采訪多位行業(yè)分析師，一致觀點認為，盡管整個軟件行業(yè)不會有太大影響，但是對日以來程度較高的軟件外包行業(yè)將會受到一定沖擊。

　　安信證券最新的一份研究報告稱，“經(jīng)濟學家表示，短期來看，此次地震可能會使日本全國GDP降低1%。因此，我們認為，中國對日軟件外包行業(yè)可能會受到日本經(jīng)濟下滑的影響?！?br />
　　一位軟件行業(yè)分析師接受記者電話采訪時同樣表示，對日本市場的過度依賴很可能將影響軟件外包業(yè)務占比較大的企業(yè)：“但是由于合同周期性的關系，此次地震對于軟件外包企業(yè)的影響短期內不會特別明顯?！?br />
　　他說，盡管沒有一個精確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但是初步預估，中國軟件外包企業(yè)年均產(chǎn)值大約為30億到40億美元。

　　A股市場按對日軟件依賴程度排序為海隆軟件(002195,股吧)、東軟集團、浙大網(wǎng)新、中國軟件、南天信息(000948,股吧)。

　　短期供貨不足致價格上漲

　　全球電子信息產(chǎn)業(yè)許多精密零部件主要來自日本。數(shù)據(jù)研究機構Isuppli研究數(shù)據(jù)顯示，2010全年，日本電子設備產(chǎn)值占全球市場份額的13.9%，半導體產(chǎn)量占全球市場份額的20%以上。

　　此次受地震侵襲的日本東北等地區(qū)集中了包括索尼、東芝、村田、夏普、瑞薩、富士通等日本主要電子巨頭的工廠，安森美、飛思卡爾等歐美企業(yè)在日投資的工廠也在震區(qū)，這些電子廠商的產(chǎn)品覆蓋了LCD面板、被動元件、存儲元件、MCU、功率器件等主要電子元器件。

　　強震使得這些設在震區(qū)的工廠不得不暫時關閉或者停產(chǎn)以減少損失和傷亡。目前，索尼關閉了六座工廠，兩座位于福島縣，四座位于宮城縣；松下暫時停產(chǎn)；東芝亦關閉了位于巖守縣的控制器工廠。

　　即便是震區(qū)以外未遭遇重大損毀的工廠，也將會因為物流發(fā)貨不暢、電力供應緊張而造成產(chǎn)能供應不足。

　　安信證券在報告中指出：“一般日本工廠的原材料和成品都需要經(jīng)由國內航班從東京空運到世界各地，我們的渠道研究表明，恢復正常的生產(chǎn)和物流至少需要一個月以上的時間。”

　　工廠停產(chǎn)、物流不暢將共同加劇日本電子廠商產(chǎn)能供應不足，業(yè)界認為，此次地震將使日本當?shù)匕雽w生產(chǎn)鏈受到重創(chuàng)。未來不僅被動元件、光學元件、數(shù)位邏輯處理器等晶片的供應鏈可能中斷，關鍵半導體材料也可能供貨不足。全球電子元器件市場繼2010年后可能將再次陷入缺貨狀態(tài)，并導致產(chǎn)品銷售單價的再次上漲。

　　A股電子元器件廠商短暫受益

　　日本是全球被動元件供應“大戶”，占全球出貨量60%以上，電感產(chǎn)品全球市場占有率更是高達80%，而目前，中國大陸的被動元器件行業(yè)已經(jīng)直面日本企業(yè)的競爭，此消彼長的現(xiàn)象是必然，且國內主流被動元件企業(yè)技術能力與日本廠商較為接近,替代能力較強,震后日本企業(yè)供應的不足將給國內被動元件企業(yè)帶來提高市場份額的機會。

　　芯片價格或上漲，供應短缺，利空萊寶高科(002106,股吧)。東芝是全球幾大內存芯片生產(chǎn)廠商之一，其內存芯片工廠位于地震重災區(qū)，此次地震影響其芯片出貨，影響下游整機出貨，從而影響對上游觸摸屏的需求，利空萊寶高科。

　　液晶面板A股影響偏中性。日本是全球最大的液晶面板原材料如液晶、玻璃基板、偏光片等供應地，地震后受運輸，物流影等影響，原材料將暫時性短缺，短期價格上漲是大概率事件，短期內一方面利空國內液晶面板生產(chǎn)商如京東方A、深天馬A等，但同時日本的液晶面板供應也將受困這些因素，同時利好中國面板企業(yè)，整體影響偏中性。

　　地震后，受運輸、物流等因素影響，短期內日本LED芯片供應將減少，使得芯片采購需求向臺灣或者中國大陸轉移，短期內可能的收益標的有三安光電、乾照光電、士蘭微、雷曼廣電、國星光電(002449,股吧)。

　　此外，村田在仙臺的手機濾波器及繞線電感生產(chǎn)廠可能受到較大的損毀，這將給順絡電子(002138,股吧)的繞線電感產(chǎn)品帶來市場機會；世界前三大的鋁電解電容供應商Rubicon在長野的工廠盡管損毀程度有限，但還是遭遇多次余震威脅，工廠已經(jīng)停產(chǎn)，加上日本近期物流癱瘓的影響，在鋁電解電容市場江海股份(002484,股吧)將有望受益。

　　



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