《經濟通通訊社３日專訊》海通證券發(fā)表報告預測，合并后的中國聯通Ａ股 （滬：６０００５０）０８年至２０１０年每股盈利分別為０﹒３１、０﹒３５和０﹒３９元 （人民幣．下同）。該行以３３倍的０８市盈率加上０﹒７０元的現金增厚，預測公司六個月合 理股票價格為１０﹒９３元，維持「增持」的投資評級。 報告表示，聯通（００７６２）出售ＣＤＭＡ用戶將為聯通運營公司帶來４３８億元現金， 考慮合并中國網通（００９０６）后和聯通擴股，相當于聯通Ａ股每股將增加約０﹒７０元現 金，可以滿足短期ＧＳＭ擴張和３Ｇ的資本開支；假設聯通Ｃ網０８年盈利與０７年持平，適用 的所得稅率為２５％，則出售ＣＤＭＡ用戶將使聯通０８年稅前利潤減少８﹒７億元，稅后凈利 潤減少約６﹒５億元，聯通Ａ股０８每股盈利將因此減少約０﹒０１元。 報告表示，合并完成后，聯通ＢＶＩ在新聯通的持股比例將由７１﹒１８％下降到 ４０﹒２１％（假設網通和聯通的期權均未行權），聯通Ａ股在新聯通的間接持股比例將由 ５８﹒４４％下降到３３﹒０１％（假設網通和聯通的期權均未行權）。根據該行測算，聯通在 剝離Ｃ網并與網通合并后，０８年每股盈利預計將達到０﹒３１元，比不合并網通的情形每股盈 利增厚約３１％。中期看，由于固網的成長性弱于移動網，新聯通未來兩年成長性將受到削弱。 報告表示，中期來看，聯通與網通合并的協同效應主要體現在：固網現金流可以支持Ｇ網和 ３Ｇ投資；ＰＨＳ用戶可以轉變成ＧＳＭ用戶；新聯通可以提供全業(yè)務套餐。在政府扶持弱勢運 營商的政策支持下，該行判斷新聯通Ｇ網市占率有可能會提升，至少不會明顯下滑。剝離Ｃ網后 的新聯通，其移動通信業(yè)務未來幾年的盈利成長有望達到２０％。（ａｆ） ＊編者按：本文只供參考之用，并不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之 申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定 ，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。