主題：中國石化：核心競爭力突出 頭肩底突破

　周五，大盤在權重藍籌股帶動下出現(xiàn)小幅上揚。盤中石化雙雄再次放量拉升，對大盤企穩(wěn)反彈起到了至關重要的作用。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，近期各路基金紛紛殺入石化雙雄，帶領大盤艱難上行，此舉體現(xiàn)了在目前非常時期“穩(wěn)定壓倒一切”的政策導向。近期關于石油股利好的消息頗多，首先是國家出臺了對于部份石化類產(chǎn)品的免稅政策，其次是國際美元出現(xiàn)反彈，促使持續(xù)高位運行的國際原油出現(xiàn)小幅下跌。同時，市場傳聞國內(nèi)原油價格下月可能會上調。雖然，真真假假的信息具體會產(chǎn)生多少實質性影響還不得而知，但市場資金的高關注度，使我們認為石油股的短線投資機會已來臨。建議投資者重點關注，中國石化（600028）。

　　中國石化（600028）：公司是我國最大的石化企業(yè)，上中下游綜合一體化的優(yōu)勢使其綜合競爭力強。我國能源行業(yè)目前是典型的寡頭壟斷格局，以上游資源提供為主的中國石油和煉化一體化的中國石化分享了我國80％的上游市場和90％的消費市場。公司龐大的加油站網(wǎng)絡具備典型的中國資產(chǎn)概念，同時受益于我國經(jīng)濟的長期增長、居民消費水平的提高以及人民幣升值，公司成品油業(yè)務仍將處于景氣周期。此外，從發(fā)達國家的經(jīng)驗看，非油品的經(jīng)營利潤將占到加油站總利潤的40%至50%，我國目前仍處于起步階段，未來發(fā)展空間巨大。隨著普光氣田探明儲量的不斷增加以及川氣東送等重點工程的建設，公司未來天然氣的產(chǎn)銷量將得到快速提升，成為公司新的利潤增長點。

　　近期的市場消息面對公司產(chǎn)生了積極的正面影響。5月26日晚，國家稅務總局出臺石腦油免稅辦法，進口石腦油以及國產(chǎn)用作乙烯、芳烴類產(chǎn)品原料的石腦免征消費稅。此次調整將對中石化下屬煉廠的乙烯項目明顯利好，同時還降低了乙烯及下游塑料橡膠的制造成本，推動了有機化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。此外，還有消息稱中石化旗下的勝利油田將于下月調高原油結算價，漲幅約12%。具體的調價方案將于下月初公布。勝利油田有關人士對此消息予以確認。市場人士分析，國內(nèi)原油限價政策未來可能會有所松動。

　　一直持續(xù)在高位運行的油價近期出現(xiàn)劇烈波動。美國能源部報告上周原油庫存減少880萬桶，原油期貨一度沖高。但是，美元堅挺以及需求下降的預期導致油價隨后大幅回落至127美元以下。油價跌破每桶130美元鼓舞了投資者的信心。如果投機者為防美元貶值涌入商品市場推高油價是我們之前對原油期貨的持續(xù)高漲做出的邏輯推測，那么按照同樣的邏輯，如果美元止跌，投資基金則很可能退出石油市場，從而引致油價回落。

　　目前國際、國內(nèi)油價倒掛使得煉油業(yè)務出現(xiàn)大幅虧損是拖累公司業(yè)績的主要原因，因此無論國內(nèi)成品油價格出現(xiàn)小幅上漲或國際油價出現(xiàn)下跌，都將使公司煉油業(yè)務大幅減虧。本周國際油價連續(xù)回落，而市場傳聞成品油價格形成機制改革有望破冰，這也使得該股近期表現(xiàn)活躍。從二級市場走勢來看，經(jīng)過近半年的下跌，該股最大跌幅超過60％，近期該股反復震蕩筑底，目前已突破頭肩底頸線，后市有望加速反彈，可重點關注。


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