主題：中國石化目標價8.50港元

中國石化(00386)近日公告，截至21日公司在本次四川地震中沒有人員傷亡，地震沒有對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。據(jù)公司有關新聞資料，川西氣田采輸氣設施及輸氣管道已恢復到良好狀態(tài)，已經(jīng)做好全面恢復生產(chǎn)的準備。

　　
　　 昨日內(nèi)地有媒體報道內(nèi)地成品油價格可能于6月份放開價格管制。由于國際油價格屢創(chuàng)新高，內(nèi)地成品油價格差額逐漸擴大。如果短期放開價格管制，短期內(nèi)的大幅上升對經(jīng)濟造成沖擊較大。因此，我們認為短期放開管制的可能性不大。但是，隨著原油價格的大幅上升，國家財政承諾的補貼數(shù)額不斷上升，不排除在內(nèi)地CPI回調的適當時機，采取適度上調成品油價格和財政補貼相結合的方法逐漸過度。由于境內(nèi)外油價差距拉大，即使小幅上調成品油價格也不會對公司業(yè)績產(chǎn)生提升作用。

　　
　　 由于內(nèi)地成品油價格從緊調控和特別收益金大幅提高，公司營運承受壓力?；诳赡艿恼咿D變，如原油入口增值稅返還、調高特別收益金起征點和成品油價格上調，支持2008年業(yè)績。存在母公司海外資產(chǎn)注入的可能性。4個新乙烯項目提升生產(chǎn)能力，并減低2009年開始可能的化工毛利下降風險?？碧胶烷_發(fā)成本開始與其他同業(yè)一樣上升。資源稅存在不確定性。目標價為8.50港元，投資評級為收集。



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