主題：原油高處不勝寒 商品期貨或?qū)⒍潭嚅L(zhǎng)空

近階段，全球原油市場(chǎng)持續(xù)單邊牛市行情，并突破120美元/桶整數(shù)位，但國(guó)際國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)卻未呈現(xiàn)聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，代之以強(qiáng)弱各異、漲跌互現(xiàn)的分化走勢(shì)，商品能源概念也趨于淡化。
　　近階段，受諸多利多因素迭加作用，全球原油市場(chǎng)價(jià)格迭創(chuàng)新高，其主要因素在于：全球尤其是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體用油消費(fèi)剛性增長(zhǎng)、OPEC無(wú)意增產(chǎn)、即使增產(chǎn)幅度也有限、夏季迎來(lái)用油需求消費(fèi)旺季、原油輸出國(guó)組織主要產(chǎn)油國(guó)伊拉克、伊朗和尼日利亞形勢(shì)緊張，投資者擔(dān)憂原油供應(yīng)，原油市場(chǎng)成為基金做多的主要商品之一；在此背景下，作為全球商品市場(chǎng)主要風(fēng)向標(biāo)的國(guó)際原油市場(chǎng)，自然成為基金重點(diǎn)追捧的對(duì)象。油價(jià)順勢(shì)沖破120美元，由于上述利多持續(xù)作用，油價(jià)后市還將挑戰(zhàn)更高價(jià)位。

　　在此背景下，國(guó)際國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)卻主要受制于各自商品的供需關(guān)系，而維持區(qū)域性震蕩整理行情，短線看受油價(jià)影響有所減弱。

　　筆者分析認(rèn)為，盡管原油持續(xù)單邊牛市行情，并突破120美元重要關(guān)口，但對(duì)商品市場(chǎng)各品種走勢(shì)產(chǎn)生的助漲助跌共同效應(yīng)卻難以顯現(xiàn)。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面分析，其主要原因在于：其一，原油牛市尚未完全傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)為抑制通貨膨脹，通過(guò)補(bǔ)貼等措施維持成品油價(jià)格平穩(wěn)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油價(jià)走勢(shì)弱于國(guó)際油價(jià)；其二，相對(duì)于美國(guó)通過(guò)的能源法案，國(guó)內(nèi)強(qiáng)調(diào)糧食安全重于能源安全，包括糧食在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品的能源消費(fèi)開(kāi)發(fā)將受到嚴(yán)格限制，國(guó)內(nèi)糧食消費(fèi)仍以維持傳統(tǒng)的食用需求為主；其三，中長(zhǎng)期美元貶值與人民幣升值趨勢(shì)未改，也導(dǎo)致油價(jià)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)弱于國(guó)際市場(chǎng)。

　　作為全球主要的工業(yè)、農(nóng)業(yè)及其他行業(yè)原料、燃料，原油價(jià)格持續(xù)上漲，始終牽動(dòng)著下游行業(yè)的市場(chǎng)運(yùn)行，影響著下游商品市場(chǎng)供需關(guān)系。油價(jià)不斷上漲，不但導(dǎo)致商品原料生產(chǎn)加工成本提高，而且還導(dǎo)致具有替代能源的品種走勢(shì)受到提振。

　　實(shí)際上，原油不但是有色金屬銅鋁鋅的主要開(kāi)采冶煉加工運(yùn)輸?shù)哪茉?，是農(nóng)作物耕作收獲的能源，而且還是期貨市場(chǎng)諸多品種的上游母產(chǎn)品。

　　除此之外，原油作為商品市場(chǎng)中一種主要的商品，對(duì)商品市場(chǎng)無(wú)疑具有領(lǐng)頭羊和風(fēng)向標(biāo)的作用，原油市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的嚴(yán)重?fù)?dān)憂，吸引投機(jī)資金追漲殺跌包括原油在內(nèi)的商品，商品消費(fèi)性需求變化引發(fā)投機(jī)性需求變化，從而使商品市場(chǎng)供需關(guān)系在利多利空之間反復(fù)轉(zhuǎn)換。

　　物極必反，原油牛市進(jìn)入中后期，將對(duì)商品市場(chǎng)產(chǎn)生反向利空作用，油價(jià)漲幅與國(guó)際國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)幅度將呈現(xiàn)高度的負(fù)相關(guān)態(tài)勢(shì)，由此促使全球經(jīng)濟(jì)加速衰退，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，并使商品需求消費(fèi)全面縮減，從而使商品市場(chǎng)全面由牛市轉(zhuǎn)變?yōu)樾苁小?br />
　　綜上所述，作為影響商品市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素之一，原油持續(xù)牛市，仍是繼續(xù)影響商品市場(chǎng)走勢(shì)的重要題材之一，而原油牛市對(duì)商品市場(chǎng)的重要作用和深遠(yuǎn)影響可能呈現(xiàn)短期利多、中長(zhǎng)期利空特征。


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