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主題： 濰柴動(dòng)力宏觀基本面支持公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒊掷m(xù)增長(zhǎng)
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| 2008-05-06 17:41:50 |
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主題：濰柴動(dòng)力宏觀基本面支持公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒊掷m(xù)增長(zhǎng)
從估值的角度分析，對(duì)于商用車龍頭公司給予25-30倍PE 并不為過(guò)，因此在綜合考慮汽車行業(yè)和企業(yè)的后續(xù)發(fā)展等情況后，維持對(duì)濰柴動(dòng)力“謹(jǐn)慎增持”的投資評(píng)級(jí)和110元的目標(biāo)價(jià)不變。
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| 2008-05-08 13:03:50 |
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盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)08年重卡銷售雖然可能受國(guó)III排放標(biāo)準(zhǔn)的影響，銷量出現(xiàn)前高后低的走勢(shì)，但標(biāo)準(zhǔn)重卡的銷售增速仍能維持在20%的水平，預(yù)計(jì)08年公司實(shí)現(xiàn)EPS4.66元。展望09年，出于對(duì)宏觀調(diào)控力度不確定的擔(dān)憂，我們給出了悲觀和中性的2種盈利預(yù)測(cè)，在悲觀的假設(shè)中我們假設(shè)嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控政策貫穿08年全年，那么預(yù)計(jì)09年國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)重卡銷量下滑35%，同期出口銷量增長(zhǎng)30%，全年銷量合計(jì)下滑25%，在此情況下預(yù)計(jì)公司09年EPS為3.25元；在中性假設(shè)中我們假設(shè)CPI得到控制下半年調(diào)控政策適度放松09年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)軟著陸，那么預(yù)計(jì)09年國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)重卡銷量同比增長(zhǎng)6%，同期出口銷量增長(zhǎng)30%，全年銷量合計(jì)增長(zhǎng)10%，在此情況下預(yù)計(jì)公司09年EPS為4.96元。
我們目前傾向于認(rèn)為08年宏觀調(diào)控很難像04年那樣采用一刀切式的方式的進(jìn)行，09年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)軟著陸，預(yù)計(jì)08、09年公司EPS分別為4.66元和4.96元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
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結(jié)構(gòu)注釋
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