主題：金龍汽車(600686)：1季報(bào)業(yè)績符合預(yù)期

08年1季度公司實(shí)現(xiàn)收入2587百萬元，同比下滑3.3%，實(shí)現(xiàn)凈利潤101百萬元，同比增長159%，對應(yīng)EPS為0.342元，符合我們預(yù)期（占我們?nèi)觐A(yù)測值的28%）；

　　
　　 造成公司1季度凈利潤大幅增長的主要原因是公司蓮岳路廠房用地的拆遷補(bǔ)償，由此帶來非流動資產(chǎn)處置收益50百萬元，1季度公司非經(jīng)常性損益公司EPS 0.177元，剔除之后公司客車業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)EPS 0.165元，與07年同期基本持平；

　　
　　 公司1季度客車銷量合計(jì)為11,415輛，同比增長9.7%，銷量增速放緩的主要原因在于07年首季度公司出口客車約1,800輛，而08年的出口量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于去年同期（出口訂單的季節(jié)安排不同）。我們注意到公司3月份客車銷量已環(huán)比回升81.5%，預(yù)計(jì)2季度銷量將得到明顯改善；??公司1季度毛利率為11.9%，較07年同期上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，公司平均用鋼量約為1噸（由于輕型客車占比較大），因此我們認(rèn)為鋼價(jià)上漲對公司影響較??；

　　
　　 盡管收入略有下滑，但公司主營業(yè)務(wù)利潤仍然同比增長24.2%，主要原因在于銷售費(fèi)用與去年持平、管理費(fèi)用同比減少10百萬元、匯兌收益增加財(cái)務(wù)收入8百萬元所致；

　　
　　 08年1季度末公司僅持有交行1.36百萬股股權(quán)，成本為1.41元，期末賬面值為14百萬元，公司金融性資產(chǎn)很少。


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