主題：寶鋼股份：成本控制能力是國內(nèi)同行業(yè)佼佼者

公司的成本控制能力是國內(nèi)鋼鐵公司中的佼佼者。當前鋼鐵生產(chǎn)所需原材料價格的飆升嚴重的擠壓了鋼鐵公司的盈利狀況，在這一背景下，成本控制能力成為取勝的關(guān)鍵。寶鋼股份縱向一體化戰(zhàn)略的成功實施保證了在相同情況下公司的成本控制能力更強，進口礦石的協(xié)議價、海運費的長單鎖定等在今天看來是保證較高盈利能力的重要手段。

　　寶鋼股份聲稱2009年將達到3000萬噸的產(chǎn)能，三熱軋建成后已經(jīng)有2500萬噸的產(chǎn)能，公司極有可能收購寶鋼集團的浦東鋼鐵公司300萬噸的產(chǎn)能，從而達到目標。

　　我們本次上調(diào)了2008、2009年對公司的盈利預(yù)測，主要原因是我們認為寶鋼股份的成本控制能力可能會繼續(xù)提升。我們預(yù)測2007、2008、2009年公司的每股收益為0.85、1.00、1.10元，動態(tài)市盈率為19.3、16.5、15.0倍，市凈率為3.2、2.9、2.6倍。

　　前期寶鋼股份隨著大盤系統(tǒng)性的下跌而出現(xiàn)了一定的調(diào)整，由于我們對鋼鐵行業(yè)和對公司的判斷沒有發(fā)生動搖，我們認為寶鋼股份的調(diào)整是估值水平的正常波動，目前公司的估值水平的吸引力依然較強，我們依然維持對公司“買入－B”的投資評級，12個月目標價25.0元。


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