主題：保利地產首季盈利大增背后

良好的銷售業(yè)績和上半年結算收入的增加，給保利房地產(集團)股份有限公司(下稱“保利地產”)(600048)首季報告增添了不少喜色。據(jù)其近日公告的2008年一季度報告顯示，公司首季凈利潤增長253%至2.76億元，收入同比增長90%至11.59億元。

　　但在其凈利潤超高速增長的同時，業(yè)內分析人士卻并不看好其未來的前景。分析稱，扣除保利地產收購項目的資產增值外，銷售收入的凈利潤同比增長僅為82.1%。

　　銷售面積和金額同比下降

　　“保利地產業(yè)績的大幅增長，除正常房地產業(yè)務外，主要是由于產生了非經(jīng)常性損益1.75億元，扣除稅收影響后增加凈利潤1.34億元，占當期凈利潤的48.6%。”平安證券分析師劉細輝說。

　　對于保利地產增幅達253%的凈利潤，保利地產品牌事業(yè)部經(jīng)理譚勝指出，除了銷售收入外，還主要得益于公司收購的相關項目，在收購價基礎上的資產增值。

　　劉細輝表示，如果扣除該非經(jīng)常性損益，則歸屬母公司股東的凈利潤同比增長僅為82.1%。也就是說，保利地產一季度業(yè)績大增并非來源于銷售良好，而是其他資產的升值所造成。

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年一季度，保利地產實現(xiàn)銷售面積36.1萬平米，銷售金額25.94億元，分別同比增長16.5%和8.48%，增速與去年同期相比出現(xiàn)明顯下滑；而且其單位面積售價為7186人民幣，同期下降6.9%，比2007年全年的平均售價則下滑16%。

　　而保利地產顯然正在旗下項目的銷售上下功夫。據(jù)記者了解，為了促銷旗下樓盤，保利地產將在五一期間于廣州最繁華的商業(yè)中心——正佳廣場首層舉行盛大的項目聯(lián)展，屆時還會接送客戶前往項目現(xiàn)場。

　　“部分樓盤這個時間登記購買，還可享受額外96折的優(yōu)惠?！北＠禺a一人士告訴記者。

　　不過，劉細輝認為，保利地產的樓盤多集中于房地產行業(yè)震蕩最為顯著的廣州、深圳，難免深受影響。

　　資金被土地套牢？

　　盡管銷售形勢未顯大礙，但作為2007年的地王之一，保利地產的瘋狂拿地行為卻成為一些分析人士不看好的主因。

　　2007年，保利已經(jīng)儲備土地超過1000萬平米。在2008年一季度，公司又獲得新項目6個，規(guī)劃建筑面積255.18萬平米，平均樓面地價1103元/平米。

　　“2008年保利地產拿地的價格已經(jīng)明顯低于2007年，但是保利地產手中的土地基本上都是在土地市場處于中高價格水平時所獲得的。”京展擔保地產分析師戴曉光指出。

　　他表示，目前土地市場價格走跌，地王退地傳聞不斷，堪稱地王之一的保利地產，雖然得到了母公司的強力支持，但其資金很可能將被土地徹底套牢。

　　“不僅如此，保利地產一季度新增貸款44億元，但對建筑工程款和土地出讓金的支出增長較快，同時受宏觀調控和公司一季度可售資源限制，項目銷售回款速度低于支出。由于2008年在建面積有較大增長，公司有一定資金壓力?！眹鹱C券分析師曹旭說。

　　“雖然今年的地產形勢普遍不好，但保利地產一定是地產企業(yè)中處境很好的。”譚勝認為。他指出，2007年保利地產雖然拿地頻頻，但全年平均成本不高，而一季度銷售情況受整體形勢影響雖不比去年，但銷售放量卻增加了，而且回款迅速，

　　“另外，保利地產銀行資信優(yōu)良，貸款仍有一定額度，而且新增貸款利率還能低于基準利率?！?br />


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